农林牧渔行业：拥抱周期，坚守价值 ➢盈利低点渐过，农业配置价值依旧。目前猪周期底部已过，随着非洲猪瘟疫情导致的生猪供给缺口逐步显现，下半年猪价有望进入趋势性上涨阶段，养猪板块及加速布局养猪业务的饲料板块盈利有望明显改善，而禽养殖板块在自身供给偏紧以及替代性需求提升背景下，2019年高景气度有望延续，因此畜禽养殖板块仍是下半年配置首选。 ➢猪价趋势性上涨行情开启，养猪股迎配置第二阶段。短期来看，随着两广地区猪源抛售结束以及屠宰场库存的不断下降，猪源供给短缺将日益显现，下半年猪价有望迎来趋势性上涨行情。中期来看，非洲猪瘟疫情扩散导致的产能去化情况仍将持续，在行业供给弹性不足的情况下，预计此轮周期的上行阶段持续时间将更长。 ➢2019年禽养殖高景气仍可持续。供给端，在2018年整体引种量较低且行业强制换羽下降背景下，预计2019年下半年下游父母代、商品代鸡苗供给紧张仍将持续。需求端，非洲猪瘟疫情导致猪肉供给缺口不断扩大，而作为我国居民第二大动物蛋白摄入来源的鸡肉有望最先受益。 ➢后周期饲料短期承压，龙头企业长期优势稳固。2019年不同品类饲料销量出现分化，其中生猪存栏下降使得猪料销量承压。在饲料品类分化形势下，龙头企业有望凭借产品、服务、规模的综合优势实现市占率的不断提升。 【更多详情，请下载：农林牧渔行业：拥抱周期，坚守价值】"