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更新时间:2021-08-30在股市中,投资者回报除了现金分红之外,主要来源于资本利得。从保护投资者权益的角度出发,应倡导价值投资理念,引导和鼓励投资者更多投资于能够创造长期稳定回报的上市公司,尽可能用科学的方法以小风险换取大回报。
- 回报率较高的“好”公司具备哪些基因——基于A股上市公司夏普比值的分析在股市中,投资者回报除了现金分红之外,主要来源于资本利得。从保护投资者权益的角度出发,应倡导价值投资理念,引导和鼓励投资者更多投资于能够创造长期稳定回报的上市公司,尽可能用科学的方法以小风险换取大回报。2017年发布时间:2021-04-01
- 风险预算模型的预算分配方式研究:放松预算分配约束、增加收益表现优化目标的方法由于资产收益率的不稳定与难以预测,风控类配置模型将组合管理的目标聚焦在风险上。风险预算模型可设置各类资产的风险贡献,相比风险平价模型灵活度更高。推导证明,在资产间相关性为0的假设下,按资产夏普率平方比设风险预算可得夏普最优组合。但实践中,基础假设难以满足,即使不考虑假设直接按夏普率平方比配置权重,也会存在债券权重过高的问题。风险预算配比与权重映射关系复杂,故尝试将固定风险预算放松,并增设收益类优化目标以期提升表现。实证结果显示,增加最大化组合夏普比的改进模型在不同风险预算配比和不同回测区间都能有效提升业绩表现。2006-2019年发布时间:2020-05-18
- 2018年“618”彩电市场促销总结中怡康针对2018年“618”的彩电市场促销进行总结,2018年我国线上彩电均价持续下降,小米品牌电视力压海信、TCL、夏普、创维等传统老牌力量,以19%的销量占比成为618线上销量冠军。而海信、TCL、夏普、创维等传统主流彩电品牌则都超过10%销售占比,位居前五,保持第一品牌阵营。2018年发布时间:2020-10-30
- 基于大类资产配置视角下的商业地产行业研究框架:核心商业地产,稳健的长跑冠军商业地产具有良好的资产配置属性,收益率稳定,波动率小,夏普比率高于十年期国债和上证综指。过去五年内,上海甲级写字楼夏普比率为0.51,十年期国债为0.31,上证50为0.22;季度平均收益率上证50最高,为3.53%,其次为上海甲级写字楼2.95%,十年期国债为1.49%。2019年发布时间:2020-06-01
- 资产配置11月报:经济基本面上行,美元债收益风险平衡佳全美元资产中,长期维度上债券资产的收益风险平衡性较优、下行风险控制佳。美元债中,亚洲区域个券总回报高于美洲区域,其中投资级券种的夏普比率与下行风险更低;5年维度上债券类的夏普比率相对较高。境内环境:企业生产积极性提高,地产相关杠杆稳定。10月票据融资占比短期贷款在19.1%,当月非标占比社融的-15.1%,M2-M1收缩至1.4%。居民端杠杆未见明显上升,房企销售回款与供应链占款占比在60.0%。2020年发布时间:2021-08-30
- 基础因子研究(十):高频因子(五),高频因子和交易行为量价组合构建因子构建过程相对复杂,和传统量价风格因子和高阶矩因子均有一定相关性,但相关性不高,往往可以带来新的信息增量。本文给出两种量价组合构建因子的案例,其中以价格轨迹变动改进的非流动性因子在剥离了规模因子的线性影响后,全A股范围内超额收益9.70%,信息比1.55,多空收益38.19%,多空夏普比2.90。以主动买卖单构建的博弈因子,在全A股范围内超额收益4.47%,信息比0.77,多空收益26.67%,多空夏普比2.10。2019年发布时间:2020-06-01
- 2018年彩电市场十大事件预测事件1:2018年市场可能恢复性增长,但是未来几年需求面临萎缩,压力巨大; 事件2:随着电商红利消失,线下渠道成为争夺的热门资源; 事件3:品牌洗牌继续,互联网品牌没落,夏普、小米延续增长态势; ......2018年发布时间:2020-10-30
- 2017年双十二彩电市场总结报告中怡康针对2017年的双十二彩电市场进行及时总结,双十二期间,彩电市场以品牌直降和满减活动为主,各品牌日专场活动提前开始,预热双十二。双十二当周,小米占线上互联网品牌市场份额的47%,夏普占外资品牌市场份额的39.8%。2017年发布时间:2020-10-30
- 数量化专题报告:系统化择时之路1,择时的基本法传统业界及学术界认为择时策略难以战胜基准。本报告通过复现WilliamF.Sharpe论文,并在沪深300指数上进行实证研究。发现只要提高择时频率,增加择时方向,择时策略可显著战胜基准。择时策略本质是对交易行为进行建模,通过暴露Beta获取收益。相较于多因子以及主观多头选股,不易受市场环境影响,大奖章基金在1999年前的绝对多数规模及收益均来自于针对FICC的择时策略。通过研读《TheManWhoSolvedtheMarket》以及相关研究,本报告提出择时的三大基本法:高频率,多信号,泛化能力。遵循三大基本法的理念,构建择时策略。20160104至20200930期间,沪深300期货择时策略年化收益146.97%,最大回撤21.64%,夏普率3.28,中证500期货择时策略年化收益162.36%,最大回撤14.87%,夏普率3.15。2020年发布时间:2021-02-22
- 基础因子研究(十四):高频因子(九),高频波动中的时间序列信息传统的波动因子以日度收益率数据为基础构建,本文从数据频率和数据类型两方面对其进行了拓展。其中,表现最好的1min频率下的高频成交量波动因子在全市场中取得了年化20.84%的多空收益和6.27%的超额收益,多空夏普比和信息比分别达到2.87和1.62,且在近两年没有出现明显回撤。2020年发布时间:2021-02-22
- 涨跌停剪刀差择时系列之三:推波助澜V2模型本文试图去挖掘更多信息去改进推波推波助澜V1模型,推波助澜V1模型是基于涨跌停比率剪刀差择,但是推波助澜V2模型是基于涨跌停比率剪刀差、连板比率剪刀差、地天与天地板比率剪刀差,利用了更多的信息。无论是年化收益、最大回撤、胜率、盈亏比、夏普比率,推波助澜V2模型都要优于推波推波助澜V1模型。2020年发布时间:2021-02-07
- 金工“固收+”系列报告之二:收益与风险的天平,固收+产品的资产配置之道探讨最优配置比例:不同底层资产对应不同结果。若从传统股债指数的角度出发,10/90左右的长期配置比例可能是对于我国股债资产夏普率最优、卡玛比率最优的比例;但我国主动权益、债券基金与宽基指数风险收益特征差异大、alpha强,在相同的股债配比下,使用基金指数测算的组合回撤更低,面对回撤敏感的固收+投资者,不同的底层标的可能需要使用差异化的资产配置比例以适应投资者的风险偏好。2020年发布时间:2021-08-30
- “琢璞”系列报告之二十七:跨资产信号与时间序列动量本文选取AleksiPitkäjärvi、MattiSuominen和LauriVaittinend三位学者在2019年发表于JournalofFinancialEconomics的文章Cross-AssetSignalsandTimeSeriesMomentum,对文章的研究思路和成果进行了总结。❑本文研究了股债市场之间的一种跨资产现象,并称之为跨资产时间序列动量。文章采用全球20个发达国家股债市场的样本数据,发现债券市场历史收益正向预测股票市场未来收益,而股票市场历史收益负向预测债券市场未来收益。运用这一结论,本文构建了跨资产时间序列动量策略,其夏普比率比传统的时间序列动量组合高45%,比买入-持有策略高70%。2020年发布时间:2021-08-30
- 2020超高清显示质量分析报告近几年,由于超高清显示技术的不断探索和理念的推陈出新,市场上的终端显示产品种类丰富,多种技术兼容并蓄,显示类产品市场更加开放和多元。而"画质为本"依然是各企业的竞争主旋律,也是消费者最为关注和重视的要素。国家数字音视频及多媒体产品质量监督检验中心作为行业内的国家级检测机构,结合自身国家抽检工作和日常检测工作,对19家企业123款超高清显示产品进行了显示质量分析汇总。企业包含:长虹、TCL、创维、海信、京东方、LG、三星、索尼、夏普、利亚德、爱普生、峰米、小米等。2020年发布时间:2021-06-15
- 基金产品介绍与分析系列之三十六:中证科技50指数投资价值分析中证科技50指数具备长期投资价值。1)基本特征:以沪深两市相关行业中市值大、流动性好的50只股票为成分股组成,对科技板块覆盖全面。2)指数表现:2019年之后相对沪深300全收益指数的超额收益明显。3)市值特征:大市值属性较强、流动性好。4)行业特征:电子、医药、计算机占比高。5)成分股特征:权重集中、充分体现了精选高科技企业的特点,多个权重股为各子行业龙头,潜力大、覆盖广。6)业绩表现:夏普比率高,年化波动率处于中等水平,2019年以来表现尤其出色。2019-2020年发布时间:2020-07-21
- 高新技术聚焦地:华安创业板50ETF投资价值分析华安创业板50ETF成立于2016年6月30日,基准指数为创业板50指数。截至2019年12月31日,其规模为55.06亿元,过去一年日均成交金额为4.02亿元,具备良好的流动性。从2019年1月1日至2019年12月31日,该基金的年化跟踪误差为0.44%,低于2%的目标值,日均偏离度绝对值为0.01%,小于0.2%的日均偏离度绝对值目标,与基准指数跟踪紧密。2019年全年,华安创业板50ETF年化收益率为51.18%,年化夏普比为1.66,业绩表现良好,建议投资者保持关注。2019-2020年发布时间:2020-07-21
- 海外文献推荐系列之六十四:西学东渐本文重点对盈余公告后漂移现象中的股价跳跃进行研究。盈余公告后漂移现象(PEAD)指的是在盈余公告发布之后,股票在数周或数月内的累积超额收益发生漂移的现象。利用PEAD 构建投资策略的常见方法是根据SUE 信号或EAR 信号构建投资组合。本文提出了一种利用PEAD 构建投资组合的新方法:根据盈余公告后漂移现象中的价格跳跃信号构建投资策略。本文首先根据Lee-Mykland 非参数检测方法识别跳跃信号,然后根据跳跃信号构建多空组合。该策略实现了15.3%的年化超额收益和1.52的年化夏普比率。本文还发现,基于跳跃信号的投资策略与基于SUE 信号或EAR 信号的投资策略有所不同,且其超额收益不能被传统的风险因子和公司特征所解释。1971-2009年发布时间:2020-07-21
- 量化配置系列(1):量化配置框架及其在战略配置中的应用量化配置框架的构建包含两个层次:战略配置与战术配置。战略配置解决约束性问题,限定组合的投资范围并锚定收益风险特征中枢,并以此作为配置决策的长期基础。战术配置解决预测性问题,一方面通过中短期择时实现收益增强,另一方面通过实时风险监测实现回撤控制。在每个层次中,配置标的的分析从三个变量展开:收益、波动、相关性。标的收益是组合增值之源,对于战略配置,选择长期拥有正向收益的标的纳入配置模型是组合增值的先决条件;对于战术配置,对下一投资周期内标的收益的有效预测是组合收益增强的核心内容。标的波动决定组合风险中枢,对于战略配置,需要在构建配置方案时对组合风险水平施加约束;对于战术配置,精确预测波动率可以使估计有效前沿接近真实有效前沿。标的相关性反映组合风险缓释效果,对于战略配置,选择低相关性标的纳入配置模型是缓释组合非系统性风险和提升最优投资组合夏普率的有效手段;对于战术配置,可以通过监测组合尾部相关性变化进行回撤控制。2020年发布时间:2021-08-30
- 银华中证5G通信主题ETF投资价值分析:5G的市场潜力还有多少?5G是通信技术的重大升级,将会开启万物互联的新时代,在供给端,基础设施有望率先受益,服务器、存储、IDC、可视化领域预计将迎来重大机遇。从应用端来看,新一轮移动互联网应用,如云游戏、VR/AR、超高清视频等有望崛起,5G相关板块相对沪深300超额为负,相关业绩可能移至牌照发放之后。另外单就牌照发放后的市场表现来看,目前相关板块的平均超额尚未达到3G、4G发放后的水平,5G板块仍有一定的增长潜力。中证5G通信主题指数选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司股票作为样本股,该指数破除了行业边界,能更为准确地定位与5G通信主题相关的股票,从已经披露的业绩预告情况来看,5G通信相关行业的景气度有所提升。在全球科技产业周期整体共振向上的背景下,结合政策端的放松,科技股的利好情绪或将延续,以2016年1月1日到2020年2月21日为样本期,5G通信指数年化收益率为2.91%,年化夏普比为0.25,跑赢沪深300、创业板指和中证500,业绩表现良好,具备一定的配置价值。2016-2020年发布时间:2020-07-21