西澳锂精矿行业专题报告2019Q1经营汇总：西澳锂矿的囚徒困境 2019Q1锂精矿销售较弱。2019Q1 西澳俚精矿产量46.5万吨（环比+5%，同比+459） ，折LCE达54万吨，符合预期，销量42万吨（环比-1%，同比+39%），2019Q1西澳理精矿整体产销率为834 （撇除Greenbushes的数据） ，同比下滑5个百分点，环比下滑10个百分点，部分矿山产销率低于50%，整体有受到Q1热带风暴以及中国春节等影响，但也反应中国锂转换冶炼厂对锂精矿采购疲软的情况，西澳锂矿从紧缺切换至过剩状态。 2019Q1锂精矿价格加速下跌。2019Q1 锂精矿价格区问在600- 790美元/吨，较2018Q4的722 - 966美元/吨下滑明显，价格中枢下移17%。锂精矿最低价格下探到了600美元/吨，下探幅度超过我们预期。2019年锂精矿展望偏谨慎，全年价格或继续下探，跌破600美元/吨，向锂精矿边际成本靠近。 西澳锂矿的囚徒困境——快速放量是每个新矿山的唯一出路。 结合理矿股权结构、资金压力、负债结构以及股价压力来看，放量是新建锂矿山降成本和回流现金流的唯一出路。预计2018/2019/2020锂精矿产量折LCE 18/28/35万吨，主要系PLS/AJM/Wodgina的投产爬坡，以及Greenbushes的二期扩建投产，未来锂精矿增量恐难低于预期期待需求超预期发展。 维持锂行业增持评级。我们认为，新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，我们预测未来5年锂行业维持18M-20%增速，且逐年加速增长。供给方面，锂行业集中度逐步抬升，更有利于锂行业长期的健康发展。锂价和锂精矿价格逐步寻底，国内钾盐龙头长期内在价值逐步凸显，受益：赣锋锂业（HK），增持：赣峰锥业、天齐锂业。 【更多详情，请下载：西澳锂精矿行业专题报告2019Q1经营汇总：西澳锂矿的囚徒困境】