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锂行业：西澳七大锂矿时代，锂·西澳锂精矿行业专题报告，2018Q4经营汇总
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2019Q4锂精矿Q4锂精矿价格继续下跌。锂矿产能短期见顶，锂矿产量是需求的应变量，未来需求逐步修复行业产能利用率。我们认为2020开始锂行业的库存周期将逐步切入“主动去库存”阶段，除了被动破产的锂矿山，近半数锂矿山选择了主动减产应对弱市场，以及Wodgina刚接近投产就被ALB雪藏。我们认为，新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，我们预测未来5年锂行业维持18%-20%增速，且逐年加速增长。
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锂行业：西澳七大锂矿时代，锂·西澳锂精矿行业专题报告，2018Q4经营汇总 西澳七大锂矿时代——机遇与挑战 1.为什么我们特别研究西澳锂精矿行业:①西澳锂矿是全球最大的锂资源供给，且未来在供给端的影响还将进一步提升。②西澳锂矿对应的锂盐供给将落在锂行业成本曲线的边际需求上，西澳锂精矿价格将对全球锂价起到决定作用(成本支撑)。③西澳锂精矿定价机制将决定了锂矿山和中国冶炼企业的利润分割，或将决定中国纯冶炼企业未来长期的利润中枢。 2.西澳进入“七大锂矿时代”，产销大幅提升。西澳锂矿从Greenbushes的“独角戏”到“七大锂矿时代”——Greenbushes、Mt Marioan、Mt Cattlin、Bald Hill、Pillbara、Altura、Wodgina。2019-202是锂精矿放量高峰期，预计2018/2019/2020锂精矿产能折LCE24/38/52万吨， 产销量为16/28/35万吨LCE,主要系Greenbushes的二期扩建投产，以及PLS/AJM/Wodgina的投产爬坡。DSO (锂原矿)在2017年进入历史舞台，在2018Q4退出，2017/2018 DSO销量249/248万吨，折LCE3.1/3.1万吨。总体2018/2019/2020西澳锂上游资源供给为19/28/35万吨LCE。 3.锂精矿价格向下，降成本是锂矿山的当务之急。①价格方面，新矿投产，需要与下游冶炼厂适配，议价能力大幅弱于老矿山，锂精矿价格受冲击。我们预计2019Q1锂精矿价格在700美元/吨左右。②成本方面，Greenbushes得天独厚，现金成本在200美元/吨左右，具有绝对优势。Mt Marion和Mt Cattlin现金成本均稳定在450美元/吨左右。Bald Hill品位并不出众，剥采比高的惊人，反应地质条件较为平庸。 【更多详情，请下载：锂行业：西澳七大锂矿时代，锂·西澳锂精矿行业专题报告，2018Q4经营汇总】
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