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更新时间:2024-01-03地缘因素燃起,原油宽幅振荡
一、9月国内外原油走势回顾
步入9月以来,宏观面利空风险频发,全球贸易争端持续加剧,负面因素不断冲击商品期货市场,导致国内外原油期货价格备受打击。消停许久的中东地缘局势再显“黑天鹅”,这次“黑天鹅事件”堪称为石油世界的“911事件”。由于受也门胡塞武装袭击沙特2处重要石油设置,导致该国近一半的石油产量被关闭,在供应端趋紧的优势刺激下,9月16日开盘国外原油期货市场呈现瞬间油价大幅高开高走的态势。其中美国WT原油瞬间冲高至63.34美元/桶,最大涨幅一度接近20%,而布伦特原油也最高冲至71.88美元/桶。随着利多因素被市场消化,沙特宣布将尽快恢复产能并配合美国计划投放战略储备原油,导致油价回吐涨幅重返由基本面主导的弱势行情中。截止9月末,美国WTI原油价格维持在58-60美元/桶,布伦特原油价格维持在63-65美元/桶区间内运行。国内原油期货1911合约维持在460-470元/桶区间内运行。
二、美联储再度降息流动性宽松预期增强
由于今年全球贸易纷争不断,导致经济下行压力凸显。从全球公布的最新经济数据来看,约20个国家的制造业PMI显示经济减速。其中美国8月Markit制造业PMI初值为49.9,低于预期的50.5,也低于前值50.4,显示出收缩迹象。同时欧元区8月制造业PMI初值为47,虽然高于预期的46.2,也高于前值46.5,不过处于荣枯线之下。为了遏制全球经济下滑的趋势,多个主要经济体已经步入降息周期,可以看到,欧洲央行、丹麦央行……全球央行降息的声势一浪高过一浪。
北京时间今日凌晨〈美东时间18日),美联储官网挂出了关于此次议息会议的三大文件:联邦公开市场委员会(FOMC)利率声明、经济及利率前瞻报告以及鲍威尔在新闻发布会的演讲稿。利率声明显示,FOMC决定将联邦基金利率下调25个基点至1.75%-2%区间;美联储将超额存款准备金利率(IOER,即美联储为超额存款准备金支付的利率)下调至1.8%,将隔夜回购利率设定在1.70%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储采取降息行动是为了在诸多风险面前为美国经济发展提供保护伞,重申未来政策路径将继续边走边看。美联储文件显示,支持此次利率决议的有包括鲍威尔本人在内的七位美联储官员,支持降息50点的有一位,支持按兵不动的有两位。核心官员们的分歧犹在。而前瞻文件中的“点阵图”显示,10名委员认为2019年不会再降息,7名委员认为还将降息一次。
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- 地缘因素燃起,原油宽幅振荡全球流动性趋于宽松格局有助于提振商品资产价格,只是需要担忧的是由于国内经济数据表现乏力,而中美贸易争端仍在持续当中,这对于原油的需求前景将带来的不利的影响。在供应端方面,由于地缘因素燃起,也门胡塞武装袭击沙特两处重要的产油设施导致沙特原油产出受到巨大影响,由此带来原油的溢价空间显著扩大;而需求端,随着北美夏季用油高峰季结束,未来原油需求将转入阶段性回落状态。2019年发布时间:2020-04-18
- 原油年报:供需矛盾不突出,油价宽幅震荡在 2020 年,减产只能缓解全球原油过剩局面,恐难以将供需格局扭转为供不应求的状态,在供给矛盾不突出的情况下,预计 2020 年油价将呈宽幅震荡状态。2019年发布时间:2020-05-01
- 多空因素交织,期债宽幅震荡“降息决定不意味着宽松周期的开始,但可能会再降息”以及“也可能会再次加息,必要时我们将大胆运用所有的工具”,表达出了美联储的中性立场。有两位美联储官员不支持降息鲍威尔任期内首次出现两人反对的情况。美联储内部对降息问题存在较大分歧,后续美联储货币政策或面临较大的不确定性。2019年发布时间:2020-01-22
- 2019年棉花年报:消费需求疲弱,郑棉宽幅震荡2018年整体上看,ICE期棉呈现冲高回落的态势,前半年期价稳步上扬,助于基于全球棉价供需相对乐观以及美棉需求强劲,而后受累于中美贸易摩擦的影响;使得美棉期货指数价格从回吐了前期的涨幅并下探寻底。国内方面,2018年整体受资金炒作与政策面扰动,基本与ICE期棉棉价走势趋同,前期市场对新年度棉花产不足需的担忧以及美棉出口强劲的双重利好下,使得郑棉价格大幅上扬,后期郑棉受到政策性利空影响,发改委增发80万吨滑准税配额,并有一部分隐藏配额发放给国资企业。另一主要原因是中美贸易关系紧张程度不断升级,使得中国纺织品出口需求受限,下游提前在淡季透支大量远期订单,导致在传统旺季阶段开机负荷持续下降,订单寥寥无几,加之库存不断累积,对于棉价形成一定的压制,整体上来说,国储库存低位以及产区减产效应的提振下,引发一场小牛市,但随着新棉大量上市,而需求受关税的削弱,国内宏观经济不景气也使得棉花基本回吐了前期涨幅。2019年发布时间:2019-05-09
- 经济增长“一枝独秀”,债市收益率宽幅震荡宏观政策持续发力,经济增长“一枝独秀”。2020年,面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务与新冠肺炎疫情的严重冲击,在稳健的货币政策和积极的财政政策持续发力下,国内统筹疫情防控和经济社会发展工作取得了重大成果,全年GDP增长2.3%,中国成为全球主要经济体中唯一实现正增长的国家。2020年发布时间:2021-07-06
- 石油化工5月动态报告:油价宽幅震荡,看好周期弹性与成长2023年发布时间:2024-01-03
- 铅四季度报:需求季节性回暖,铅价宽幅震荡2019年发布时间:2019-12-26
- 黑色金属年报:供需渐宽松成本有支撑,宏观春意暖宽幅震荡中对于2020 年粗钢产量维持中性预期。环保限产常态化下,产量对利润的敏感度将明显提升,电炉的边际供应对市场结构形成了较大冲击。后期需要重点关注高炉炼钢成本及电炉成本。需求端我们维持中性略偏弱预期。对建筑业用钢需求增速的持续性存疑,但短期在刚性需求支撑下不会出现急剧萎缩。其他用钢行业需求或有弱复苏,出口市场预计也难以进一步恶化。2019-2020年发布时间:2020-04-18
- 化工行业周报:油煤价差扩大, 无水氢氟酸、碳酸锂价格宽幅下行2023年发布时间:2023-07-31
- 2019年4月投资组合报告:进入数据验证期,股市将呈现宽幅震荡2019年发布时间:2019-06-26
- 螺纹矿石半年报:限产频繁需求走弱,钢价宽幅震荡,供应存在不确定性,矿石逢低买入报告认为,由于今年大气污染扩散条件差,临时限产措施可能更为频繁,限产政策的出台会对钢材价格进行干扰。预计后期钢铁行业呈现供需两弱,钢材价格宽幅震荡格局。铁矿石方面,从三季度矿山产量和销量数据来看,矿山发货已经恢复正常,如果后期矿山方面不会再次出现黑天鹅现象,预计矿山发货量保持稳中有增态势,铁矿石供应上将出现增加。2019年发布时间:2020-05-01
- 金融期货月报:风险偏好抬升,A股1月行情值得期待国债期货资金缺口叠加风险偏好扰动,1月份债市或维持宽幅震荡行情。股指期货风险偏好抬升,A股1月行情值得期待。2019-2020年发布时间:2020-07-21
- 有色金属行业:钴供需关系改善,补库先行,掘金钴市三重格局增量钴价宽幅波动受多重因素影响,资源型企业最先受益钴价回升,产业链利润由下游传递至上游,供需格局反转,下游补库预期前置带动钴价回升,把握市场三重增量主线。2006-2022年发布时间:2020-07-21
- 2020年橡胶期货投资策略:全球供应减少,橡胶价格重心上移2019 年沪胶呈现出区间宽幅波动,期间支撑沪胶价格上行主要来自于供应端的利好.目前全球天然橡胶新增种植面积增速大幅减缓,预计 2020 年全球产能增速或出现拐点2019-2020年发布时间:2020-04-18
- 锌:中期继续偏弱,短期观望据SMM,10月 国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨,进口锌精矿现货加工费均价280美元/干吨,环比均持平。目前加工费高位,冶炼厂利润可观,冶炼厂产量陆续释放,沪锌中期继续偏弱震荡;短期看部分下游仍处于旺季,锌价宽幅震荡。2019年发布时间:2019-12-03
- 债市启明系列:如何看待未来短期利率走势?2020年年中至今,以隔夜拆借为代表的短端利率波动较大,R001中枢在1%-2.15%区间内宽幅运行。我们认为财政扰动、备付金冲击以及超储率波动是当前影响短期利率的三个主要因素。临近年底,短期利率的运行趋势更加重要,本篇将对其影响因素加以解析。2020年发布时间:2021-08-30
- 《宏观观察》2020年第34期:美股史诗级反弹能否持续2020年,在新冠肺炎疫情冲击及多重因素作用下,美国股票市场呈现三阶段史诗级震荡。3月下旬以来,美股反弹速度之快、幅度之大,超过市场预期,再创历史新高,与疫情演进、实体经济表现严重背离。未来一段时期,美股大概率将下跌回调,在忧虑情绪中宽幅震荡。2020年发布时间:2020-09-04
- 钢矿11月月度汇报10月,钢材盘面节后对悲观预期有所修复,在连续高速去库情况下,以及寒冬预期有所证伪,市场开始打破震荡走势持续上行。铁矿港口库存持续回升,虽然下游钢材需求表现良好,但铁矿自身驱动较弱,现货价格本月跌幅较大,盘面走势基本以宽幅震荡为主。目前,由于需求持续处于高位,市场投机情绪转向乐观,盘面情绪开始进入过热,后续主要依靠需求持续时间驱动。2020年发布时间:2021-08-30
- 2021中国代表城市房地产市场预测2020年受宏观经济与系列调控措施的松紧变化影响,房地产市场于二季度后快速复苏,商品住宅全年成交规模创新高。但区域分化加剧,“优势城市优质区域”对资金的吸聚效应进一步加大。2021年“经济维稳”大方向不变,亦需“促进转型”,由于政策需要顾及更多“分项目标”,且需应对全球经济环境的“不确定性”,本年系列执行措施将更宽幅波动。2021年发布时间:2021-06-09
- 焦煤期货年报:宏观与供需双驱动,焦煤价格重心继续抬升2020年焦煤期货保持上涨势头,创下2013年上市以来最高水平,焦煤指数最高至1694.0点。2020年的上涨与2016年有相似之处:K线很陡峭,斜率较大;供给端紧俏为重要推升因素。不同的是,2016年上涨趋势延续一整年,2020年趋势为8个月,目前行情尚未反转。2016年供给端为国内炼焦煤收紧,2020年为进口煤收缩。技术层面,2020年焦煤期货走势为2017-2019年长时间平台宽幅整理后的向上突破。2020年发布时间:2021-08-30