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更新时间:2024-04-18房地产行业年报及一季报综述:业绩后劲充足,负债率升幅放缓
业绩稳健增长,后劲依然充足
上市房企2018年及2019年一季度归母净利润增速 分别约为11.3%和16.4%,相比2017年26.5%的归母净利润增速略有放缓,主要受少数股东损益占比提升及费用率,上升影响。其中,2018年大型房企归母净利润增速领先于中小型房企,,2019年一季度中型房企归母净利润增速明显领先于大型及小型房企;此外,大型房企费用管控能力优势延续。展望后续业绩,一方面上市房企预收账款增速较快,毛利率处于较高水平,业绩锁定程度仍处高位;另一方面大中型房企销售增长稳定,2019年一季度销售情况较好,后续业绩增长具备保障。
大型房企融资优势明显,偿债高峰阶段性放缓
大型房企在销售回款及融资方面保持优势,同时控制财务支出增速,此外偿债高峰;期阶段性放缓。2018 年,上市房企融资环境紧缩明显,表现为借款收到的现金增速放缓至约0.8%,偿还债务支付的现金增速提升至约31.9%。但总体来看,大型房企在销售回款以及融资渠道方面表现较好,中型房企融资仍然承压,2019年一季度融资环境好转的利好主要体现在大型房企上。
上市房企2018年年报及2019年一季报披露完毕,我们以房地产(申万)板块及其成分股为对象进行研究。为了研究板块内部的分化情况,我们将房地产(申万)板块分为大型房企、中型房企及小型房企共三类,具体情况如下。
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- 房地产行业:三部委发文严查经营贷,房企负债率近八年首降市场表现:上周申万房地产板块收于3794.99点,累计下跌1.14%,同期上证综指累计上涨0.40%,深证成指累计上涨1.20%,沪深300累计上涨0.62%;横向对比,板块表现位于下游。2021年发布时间:2021-07-28
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- 银行业负债端深度之一:负债成本是降了,但前路坎坷20年上半年,A&H上市银行加权平均的计息负债成本率为1.97%,较19年下降9BP。其中,存款付息率下降1BP到1.78%,同业往来负债付息率下降67BP到1.94%,应付债券付息率下降33BP到3.22%。这表明,自17年以来的银行负债成本上行周期,暂告一段落。2020年发布时间:2021-02-07
- 宏观资产负债表:外汇存款准备金率下调,将降低贬值斜率2022年发布时间:2022-05-10
- 8月央行资产负债表分析:继续缩表,超额准备金率预计继续下行8月央行资产负债表分析:继续缩表,超额准备金率预计继续下行 从资产端看,对其他存款性公司债权减少了1043.69 亿元。从WIND披露的央行的公开市场活动看,8月央行公开市场操作开展了4200亿元逆回购,并投放了6000亿元的MLF,但有2600亿元逆回购和7000亿元MLF到期,全月净投放600 亿元。其他存款性公司债权的变动除央行公开市场操作外,还和再贷款和再贴现等有关。8月估计有部分再贷款到期外汇占款变动不大,报212123.55亿元。仅仅减少20.8亿元。先前公布外汇储备数据显示,8月外汇储备数据受到美元指数波动等估值性因素影响,以美元计算减少而以SDR计算均出现回升。 8月银行结售汇依旧顺差,但顺差有所下降。从8月的其他存款性金融机构的国外资产看依旧持续增加,金融机构的国外存款和贷款环比减少。央行继续滞缓对外汇资产的收购。 基础货币减少,导致8月货币乘数继续回升,月货币乘数报7.52倍,继续创下历史新高。 货币乘数创下历史新高根据超额准备金的概念初步测算,8月的超额存款准备金率较7月依旧回落,估计在1.11%的水平左右,7月尽管降准到平均8.9%的水平,但7月的超额准备金也仅仅为1.38%左右。 政府存款在7月增加了4395.31亿元的基础上又增加了1049.56亿元。但8月包括地方专项债在内的政府债券新增9738亿元,高于5月的 7508亿元的新增额,是近年新增最大的月份,新增财政存款6月报1724亿元。 【更多详情,请下载:8月央行资产负债表分析:继续缩表,超额准备金率预计继续下行】2021年发布时间:2021-10-27
- 2021年4月央行资产负债平衡表分析:继续小幅缩表,超储率回落,但DR007依旧低位4月央行报表在3月缩表的基础上继续小幅缩表,在资产端方面,主要是因为是国外资产、对其他存款性公司债权和其他资产的减少,但其中对外汇占款一定增加。在负债端方面主要是因其他存款型公司存款、货币发行的减少,但政府存款和非金融机构存款增加。货币乘数有所回升,商业银行超储率回落,银行系统流动性有所趋紧,但从DRO07看,市场利率平稳,显示市场流动性依旧比较合理充裕。2021年发布时间:2021-06-23
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- 债市启明系列:如何缓解银行负债荒?近期市场对于银行负债荒和结构性的流动性紧张有较多的讨论,资金面也成了推动利率上行的主要因素之一。虽然近期央行进行了不少超出市场预期的宽松操作,包括超预期的MLF和OMO投放,但银行负债仍然相对缺乏。对此,市场普遍认为央行会继续超额续作MLF,也有一些观点认为降准的窗口并未关闭。我们认为,要缓解银行的负债荒问题,年内还是有降准的必要。2020年发布时间:2021-02-07
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- 中国保险公司资产负债管理由于各家公司的成立年份、规模以及经营战略重点不尽相同,监管的资产负债管理办法及要求在全行业起到了导向和推动的作用,但落实到具体公司则实施方案各不相同。为此集合了毕马威中国内部保险业咨询的精英,开发了毕马威中国全套资产负债管理解决方案。此方案将保险公司的资产负债管理分为三个阶段,从满足监管要求开始到持续地改进并提升资负管理能力,供在不同发展阶段的各个保险公司管理层选择合适自己需要的方案。此方案有以下特点:三个阶段:主要为满足监管要求、健全管理层信息以及端至端嵌入整体经营核心;四个抓手:组织架构及流程梳理、联动模型、管理层报告、绩效指标库;五大团队:涵盖了精算、资产风险管理、内控内审咨询、财务管理以及信息技术团队联手开发的解决方案。2017年发布时间:2021-05-08
- 债市启明系列:缓解银行负债压力,降准仍有必要近期市场对银行负债端情况较为担忧,关于银行“负债荒”的讨论也越发热烈。从同业存单发行看,银行主动负债的成本不断抬升。从银行负债端看,各家银行存款营销的压力有所增大。临近四季度,政府债券融资压力以及跨季压力已经使得银行间流动性“水位”处于较低的位置。我们认为目前在商业银行负债压力整体增加的背景下,适度调降法定准备金率与“货币政策维持灵活适度”以及防范金融风险并不矛盾,仅仅依靠公开市场操作可能难以满足银行间的流动性需求,适度的降准仍有必要。2020年发布时间:2021-02-07
- 央行资产负债表的变迁2022年发布时间:2022-06-01
- 《商业银行负债质量管理办法》点评:全面监管来临,银行业负债管理步入正轨出台的背景在于控制银行盲目扩张,预防负债质量管理风险,并为支持实体经济提供可持续发展空间。近年来,部分商业银行为了追求扩表,盲目吸收存款,造成了线上违规吸储、线下高息揽储乱象,淡化了安全性和流动性等最基本的银行经营原则。过于片面的业绩评价标准催生了商业银行粗放型的发展,造成存款规模陡增陡降,放大了银行体系以及整个金融市场的波动,为流动性管理带来难度。除了防控风险,商业银行的负债质量管理对于金融服务实体也有重要的意义。一方面,银行负债成本过高会直接影响贷款利率下行空间,从而加剧了实体经济“融资难”“融资贵”的困境;另一方面,负债端的稳定性也会影响商业银行支持实体经济的可持续性。2021年发布时间:2021-07-28
- 资产配置策略报告:2019年银行资产负债配置策略回顾2019年,银行规模增长先扬后抑,息差勉强持稳,资产负债结构持续向监管合意模式调整。这一年来,分化成为不可回避的关键词,不同类型的银行,面对完全不同的处境,需要完全不同的应对策略,这种深度的分化是从来没有的。从张张资产负债表来看,异化的负债成本,相差悬殊的资本充裕状况,形成了对资产配置迥异的制约条件,自然地会导致完全不同的经营结果。我们也将继续深化、优化资负和司库策略的框架,完善体系,在更多细分领域进行探索,尝试提出更有针对性的差异化策略,与市场同仁一同进步,砥砺前行。2019-2020年发布时间:2020-07-21
- 银行行业:负债压力边际上升,不良相对可控明年息差有下行压力,存贷业务占比提升预计对息差有一定支撑。经过近几年的大力处置,存量不良消化较为充分处置上偏谨慎,主要受两方面影响,一是监管尚未明确过渡期结束后难以回表的非标如何豁免,二是地方政府隐性债务置换节奏加快。2019年发布时间:2020-05-01