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更新时间:2023-02-17专题报告:钢材冬储,储与不储
每年到了春节前进入农历腊月之后,钢贸商总要面对的一个问题就是钢材冬储。何时储,储多少,冬储价格多少,始终要反复分析思考,正是因为这种时间上的供需错配,来年开春都能引爆一波价格上涨的行情,而收获的多少,主要受春节前冬储时间、价格以及节后消费的影响,因此,我们结合近几年的冬储行情以及目前的黑色商品基本面和未来产销情况,来具体分析今年的冬储,以为钢厂和钢贸商冬储做为参考。
从以往的冬储行情来看,来年的冬储效果如何主要受冬储期间产量及库存变化、冬储时间、冬储价格、以及成材利润变化和节后消费情况等影响,因此我们主要从以上几个方面逐一进行探讨。
冬储期间产量及库存变化:从往年情况来看,受冬季需求下滑、秋冬季限产、春节假期等因素影响,钢厂在春节前后安排检修增多,钢材产量也相应减少,此时,较低的库存和产量有利于冬储的开展。从目前看产量处于近几年高位,同样消费也高于往年,产消差好于前三年,但受季节性影响和春节假期的影响,产量和消费都将面临下行的压力。库存方面,从五大钢材库存和螺纹钢库存量和库存结构来看,钢材的库存处于绝对低位,与往年相比,社库相对厂库库存更低,库存结构更为合理,更有利于今年的冬储进行。整体来看,春节期间受目前利润的驱动,钢材产量较往年可能将有所增大,库存将会相应增加较多,但受假期影响增量相对有限。对于目前的低库存,叠加今年春节较往年略早,累库时间相对缩短,因此,现阶段的低库存有利于冬储。
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- 动力煤季度报告:需求难见起色,煤价弱势震荡需求端亮点难见,耗煤需求依然承压,中下游库存有所分化,关注冬储时点,由于弱势需求并未出现转折迹象,加之供应整体较为充足,我们 认为动力煤期现货价格重心仍将整体下移。2019年发布时间:2020-05-01
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- 2020商品季度报告:供应偏紧,需求持续改善目前下游淡季整体需求一般但是供应偏紧下价格依然强势。四季度内蒙古供应依然受到煤炭倒查二十年,以及煤管票影响持续偏紧。同时随着内蒙古生态环境保护督查进行,或导致其煤炭产量进一步下滑。而山西陕西受安全生产,环保检查等因素,增产空间一般难以弥补内蒙古的缺口。进口煤政策依然偏紧,预计2020年整年进口将控制在2.95-3.05亿吨之间,维持总量控制。但是也不排除在国内供应偏紧,为了保证下游旺季采购需求,稳定市场价格,在价格红线区间适当且阶段性地放松进口。需求方面,在政策扶持下国内经济持续复苏,第二产业用电量继续好转,是四季度全社会用电量回升的主要驱动。同时拉尼娜影响下,冷冬概率较大。叠加港口库存偏低,下游冬储补库下对需求有进一步支撑。2021年发布时间:2021-07-28
- 黑色金属季报:需求周期下行,钢价前高后低螺纹钢:前高后低警惕冬储预期结合今年的钢价运行节奏,上涨的动能不如过去三年来的强劲。产业参与者,尤其是钢材贸易商的多次囤货以亏损离场,打击其信心的同时限制了期现共振上涨的空间。钢材在金十银九的需求大概率是没有问题,断崖式下滑的可能性极低。但是需求良好的同时,一定能带动价格大幅上涨吗,这点我们是存疑的。对于钢厂来说,中长线的锁定利润,布局空单是合理的操作手法,套保盘的介入也会压低期现上涨的幅度。铁矿石:上行驱动缺失跟随钢价波动展望四季度,铁矿石供给端存在较大压力。主流巴西矿为完成年内目标,会加快发货进度,两个月前集中的发货高峰将在10月份集中到港,对港口现货价格形成压力。需求端,在国庆节前钢厂的刚性补库后,四季度钢厂的备货仅存冬季的阶段刚性补库,缺乏持续性的上行驱动。但是废钢需求的紧俏使得其价格居高不下,铁水成本优势依然明显。因此,四季度钢厂对铁矿的需求保持稳健,增量与减量空间均不大。2019年发布时间:2019-12-25