本文希望通过梳理外资银行在中国的发展情况，真实反映中国银行业对外开放的成果及不足，并基于以往对中国银行业的研究和理解，对外资银行在华发展提出建议。

本文主要分析外资银行在华经营现状和创新行为，通过详尽的数据信息展现外资银行在华经营情况，并根据外资银行发展趋势提出建议。

中国改革开放已经历四十余年，在中国经济体系渐进式改革的背景下，银行业的开放成为了中国对外开放的缩影。1978年1月，中国人民银行从财政部剥离成为独立金融机构，自此中国开始逐渐形成完整的银行体系，其中外资银行扮演着重要的角色。外资银行进入中国，为中资银行带来竞争压力的同时，也促进了中资银行的改革创新，为市场的良性竞争提供了动力。外资银行于中国银行业的意义，已不再是作为机构多元化的补充，而是促进中国银行业改革的关键参与者。因此，亿欧智库发布《外资银行在华发展研究报告》，希望通过梳理和分析外资银行在中国的发展情况，真实反映中国银行业对外开放的成果及不足，并基于以往对中国银行业的研究和理解，对外资银行在华发展提出建议。

第一阶段(1978-1993年)起步探索阶段。1979年，日本输出入银行在北京设立我国的第一家外资银行代表处，这标志着我国金融业开始对外开放。在起步探索阶段，我国银行业对外开放采取试点的原则，地域主要在经济特区和沿海城市。而且，外资银行只能在我国设立代表处或分行，业务范围限制在外币业务。

中资银行盈利水平前景可期。中资银行ROA/ROE水平高于欧洲、日本、印度，比美国更稳定。2019年，中资前四大银行平均ROA为0.98%，与美国的1.12%接近；中资前四大银行平均ROE为11.7%，已经超过美国前四大银行的11.54%。近5年来，中国、日本、印度的大行盈利能力更强，而欧洲和美国的大行与整体行业比未见明显优势，可能中小型银行盈利能力更强。

北上资金占比外资持股市值最大。业绩与市场相关性显著，胜率高，行业与板块配置能力强。未来外资将持续流入，A 股市场投资者结构、资产定价有望得到优化。

外资持续稳定加大对A股配臵，明年流入或将超出今年明年新冠疫苗的上市有望使得全球疫情得到控制，且弱美元趋势下美股持续新高，全球风险偏好提升；另一方面拜登上台后美国对华政策也有望更具可预测性，中美关系有望边际改善。因此我们预计2021年北上资金流入A股有望达到2000-2800亿（规模或将超今年），配臵方向上预计外资偏好电新、医药、食品饮料、机械、化工、电子等行业龙头。

我国日益重视开放银行监管体系建设。人民银行在《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》中明确指出，“系统梳理现行监管规则，结合我国金融科技发展现状及趋势，加强金融科技监管顶层设计，围绕基础通用、技术应用、安全风控等方面，逐步建成纲目并举、完整严密、互为支撑的金融科技监管基本规则体系”。在整体规划下，开放银行相关标准和规范的建设工作稳步推进，2020年2月13日，人民银行发布《商业银行应用程序接口安全管理规范》及《个人金融信息保护技术规范》，对银行业开放API进行了规范，为个人金融数据安全共享提供框架指导并明确风险控制底线，为行业的健康发展奠定了基础。

债市开放与外资流入：2010 年 8 月央行允许三类机构参与 CIBM 标志债市开放拉开序幕。2017 年以来外资流入节奏提速，2019 年 7 月“金融开放十一条”强调进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。目前，外资持债总规模突破 2 万亿大关。

本文的投资要点是：以陆股通为主力通道的外资机构已经成为A股市场的重要参与者之一，2019年北向资金配置风格更加均衡，整体减配消费(-1.7%)，增配周期(+1.8%)、制造(+1.2%)等，“ISEF”模型解释2019年遭陆股通卖出的5只明星股。