A股策略：经贸谈判落地，暖冬行情延续 投资要点： ●中美经贸谈判落地，全球市场普涨，人民币汇率升值。12月13 日晚，中方发布了第一阶段经贸协议声明。中美谈判是市场的重要扰动项，难以预测并且具有复杂性。而协议达成意味着短期内再生波澜的可能性不大，这有利于资本市场预期的稳定。 ●集成电路指数逼近2015年牛市新高，主题投资活跃。由于MSCI的表态，被动资金很可能缺席2020年，因此市场一度对于北上资金净流入存疑。但在MSCI完成第三阶段纳入A股后，北上资金仍连续13个交易日净流入，总流入资金达到459亿元。这对市场信心有所增强，风险偏好上升较快，融资杠杆资金单周净流入达到10月新高。 ●社融数据回升，经济企稳阶段预期进一步增强。环比对比，中长期信贷增长3092亿元，社会融资规模增长11358亿元，均是2016 年以来的新高。从同比数据对比来看，社融信贷数据也均呈现明显回升。这显示金融机构对实体经济的支持增加，逆周期政策调节成效明显。 ●中央经济工作会议召开，“稳” 为主旨，创新推动与改革开放双轮驱动高质量发展。会议指出，全面做好“六稳”工作，其中稳增长居首，提到保持经济运行在合理区间。防范化解重大风险位于三大攻坚战最后表述，并且提及宏观杠杆率基本稳定，这可能意味着“去杠杆”已经告一段落。 【更多详情，请下载：A股策略：经贸谈判落地，暖冬行情延续】"