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更新时间:2024-02-02光伏逆变器行业深度报告:美股Ten bagger:SolarEdge和Enphase对国内逆变器行业启示
独家深度复盘2年10倍明星股SolarEdge和Enphase.美国户用光伏逆变器双寡头SolarEdge 和Enphase, 2017 年初至今股价分别上涨了10.6 倍和36.18倍,二者美国户用光伏市占率由2013年的33%迅速提升至2019年的80%,其中Enphase 2019年营收更是实现翻番的历史新高。我们分析主要原因有:(1)在光伏屋顶频繁失火背景下,2017 年美国NEC出于安全性考虑,要求光伏系统具备“组件级关断”以解决高压直流电弧造成的失火问题。新政策下原来许多组串式逆变器不再适用,SolarEdge 和Enphase由于具备“组件级控制”的技术优势,快速形成天然护城河(2)产品聚焦美国户用细分市场,差异化提供系统解决方案(3)战略绑定Vivint Solar. SolarCity, Sunrun等光伏系统集成商,客源稳定(4) 2019年6月华为宣布退出美国逆变器市场,行业市场空间进一步放量,为公司发展带来良好契机。
“新增装机+替换需求” 双轮驱动,逆变器行业2025年市场容量将达到180亿美元, 2019年全球逆变器出货量达到126.7GW,同比增长18%,营收达到85.9亿美元,同比增长15.5%。有别于组件20-25年的使用寿命,逆变器一般寿命为10年,即整个光伏电站运行周期中,至少需要更换一次逆变器。随着户用光伏的蓬勃发展,以及替换需求的不断放量,预计到2025年全球逆变器市场空间将达到300GW,对应营收180亿美元,前景广阔。
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- 光伏逆变器行业深度报告:美股Ten bagger:SolarEdge和Enphase对国内逆变器行业启示2017年初至今美国户用光伏双寡头SolarEdge和Enphase涨幅分别为106倍和3618倍,二者美国户用光伏逆变器市占率由2013年的33%迅速提升至2019年80%。我们独家深度剖析美国户用光伏逆变器双寡头SolarEdge和Enphase的成功经验,聚焦国内分布式逆变器细分赛道机会,寻找国内逆变器黑马。2020年发布时间:2020-09-16
- 逆变器行业深度报告:技术升级 品类拓展,国产逆变器乘风破浪2022年发布时间:2022-08-17
- 电力设备与新能源行业:逆变器专题深度,逆变器出海大势所趋,国产逆变乘风破浪20200913从逆变器近十年的发展格局来看,先后经历了欧洲垄断——中欧竞赛——全球一超多强的阶段,行业的集中度在不断提升。未来行业有两大趋势:第一,国内龙头出海是必然趋势,核心驱动力在于海外市场相较国内高毛利率、高增速、高价值量,且海外企业市场空间高达370亿+,占比60%+,可替代空间较大。近年国内逆变器龙头出口加速背后逻辑在于:1)欧美龙头让出市场份额;2)华为出口受限被迫让出市场份额;3)国内企业售价比国外低50%以上,性价比凸显,以价换量策略。今年国内海外出货同比持平,阳光、锦浪等龙头逆势高增50%+,明年海外整体40-50%增长,预计龙头增速超100%。第二,组串式崛起:渗透电站+分布式比例提升,组串式占比迅速提升,19年全球组串式占比在60%,预计20年进一步提升至70%。2020年发布时间:2021-02-02
- 光伏行业深度分析:光伏逆变器,出海加速,全球崛起受益于全球光伏装机增长和逆变器存量替代需求释放,逆变器需求有望持续高增。与此同时,由于竞争优势显著,国内逆变器企业加速海外布局抢占市场份额,中短期国内逆变器厂商盈利能力有望继续随海外渗透率提升和降本维持在较好水平,我们认为未来逆变器企业业绩有望持续高增。2020年发布时间:2021-03-04
- 电气设备行业:逆变器,组串崛起正当时,国产替代势已成行业趋势一组串式成为主流:组串式逆变器适应于分布式光伏应用场景,同时向集中地面电站场景扩展。随着下游应用场景增加,分布式光伏占比不断提升,我们预计组串式逆变器占比仍将持续提升。行业趋势二逆变器厂商加速出海,国产替代明显:海外市场毛利率远高于国内,目前国内厂商海外业务毛利率普遍在45%-50%,是国内毛利率的两倍以上。随着渠道建立、品牌认知不断改善,国内厂商获得在海外获得更多的份额的契机。机遇来自1)国内厂商产品迭代速度快(阳光19年推出新产品6款,SMA仅3款等),成本优势明显;2)ABB、施耐德等主营业务非逆变器的企业竞争力减弱,纷纷选择退出市场。2020年发布时间:2021-02-02
- 电力电气设备行业:玻璃吹响旺季号角,逆变器竞争结构性机会国内逆变器企业出海仍需持续打磨品牌、技术的综合竞争力。当前国内逆变器企业均有多年海外拓展经验,其中阳光1H20全球份额已达20%,上能电器在大型地面项目为主的印度、中东、西班牙等市场也有较多布局。但同时三间企业均强调目前国产逆变器在海外面临最大挑战仍是当地电网的认证以及品牌认可度,后续仍需要逐个市场实现对于海外品牌的替代。此外虽然主要元器件均有国产替代供应方案,但考虑到质量稳定性,逆变器企业仍以进口元器件为主。2020年发布时间:2021-02-02
- 光伏逆变器企业+AI布局策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-08-12
- 光伏逆变器企业+ChatGPT布局策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-08-12
- 2023年光伏逆变器行业薪酬报告本次薪酬调研,薪酬网制定了周密的调查方案,凭借薪酬网便捷高效的在线调研系统,丰富的调查经验与专业的顾问团队;依托网站深厚的数据来源、庞大的客户群体,为企业提供高价值的人力资源深度研究报告。2023年发布时间:2023-06-03
- 光伏逆变器行业研究与投资机会分析多年积累厚积薄发,海外认可度大幅提升:2020年是国产品牌“厚积薄发”之年,疫情导致海外厂商供应能力不足,变相帮助国产品牌大幅提升海外认可度,2020年中国CR6全球出货占比60%,较2019年提升11pct。成本优势明显,海外高溢价支撑高盈利:国产品牌海外售价明显低于海外传统优势品牌,但较国内售价依旧有明显溢价,海外销售毛利率普遍在35%以上。2021年发布时间:2021-08-12
- 光伏逆变器企业营销技巧与策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-10-26
- 光伏逆变器企业口碑营销引流策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-10-22
- 光伏逆变器企业做好本地营销策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-10-06
- 光伏逆变器企业营销趋势及策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-07-03
- 光伏逆变器企业营业成本控制策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-07-03
- 光伏逆变器企业员工情绪管理策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-07-03
- 电气设备行业动态报告:逆变器出口高增,国内厂商份额持续提升逆变器出口高速增长,海外市场多点开花。根据海关总署公布的出口数据,2018-2020年国内逆变器出口金额分别为18.5/27.6/34.8亿美元,同比增长23.5%/49.4%/26.1%,出口增速显著高于海外光伏装机增速。2021年1-2月,逆变器出口的高增速仍在持续,出口金额达到6.91亿美元,较2020/2019年同期分别增长96.9%/114.8%。从出口地区来看,除美国以外其他海外市场的逆变器出口均实现快速增长。2021年发布时间:2021-07-28
- 德业股份-逆变器业务成中流砥柱,始于并网,壮于储能2021年发布时间:2021-12-29
- 电气设备行业分析:逆变器行业深度2,市场关心问题的三问三答本篇报告将再从行业属性、行业发展趋势和公司对比三个角度来探讨逆变器赛道,核心结论为本轮逆变器的投资机会为行业红利,主要来自于国内企业的海外替代以及储能赛道的高速增长,继续看好行业β,以及逆变器企业业绩高增速带来的估值抬升。行业趋势一——国内企业加速海外扩张:产品上,国内单个企业近3年年均推出3款左右新产品,高于海外的1款左右;渠道上,国内企业早期在海外建有渠道,2018年后加速渠道建设,与海外差距快速缩小;价格上,80%原材料可采用国产+低研发管理人员薪酬,使产品性价比更高。扩张空间:逆变器与组件环节下游客户群相同、均有国内企业替代海外企业的阶段、相较光伏行业其他环节对品牌渠道更看重,因此可以组件环节作为未来逆变器格局的参考;但由于组件的同质化更严重,而逆变器的客户粘性更强,会使逆变器进行海外替代的上限低于组件;2020年海外组件需求中约84%主要由国内厂商供应,据此推断国产逆变器在海外的市占率可达80%,较2020年有20pct+空间。2021年发布时间:2021-07-13
- 光伏逆变器企业知识产权管理策略研究报告本报告在大量周密的市场调研基础上,依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据,采用多种研究方法,结合盛世华研监测数据及知识体系,对行业发展进行详细的阐述和深入的分析,并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果,为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。2023年发布时间:2023-10-22