婴幼儿配方奶粉行业深度报告：国货崛起之路，从渠道品牌到大众品牌 投资要点 ●行业增速放缓，高端和差异化产品仍维持高速增长。2019 年我国婴配奶粉行业规模1755 亿元，增速已降至中单位数。考虑到出生率下降和母乳喂养率提升，以及我国奶粉均价较高等因素，预计未来我国婴配奶粉市场规模增速将放缓至低单位数。但高端增速仍然较快，2019年超高端/高端占比提升至19%/24%。此外，有机奶粉/羊奶粉等细分品类亦快速增长，分别保持40%/20%以上增速。 ●品牌化、集中度提升，国产围剿外资。目前婴配奶粉行业格局分散，竞争激烈，各品牌差距不大。对标其他乳品子行业和国外，集中度提升、销售费用率下降的空间巨大。国产奶粉品质在08年食品安全事件后，得到大幅提升，市场信心逐渐恢复。同时国产品牌在母婴渠道和三四线市场更具优势，且受益配方注册制、奶粉提升方案和电商法等政策支持，份额持续提升。 ●制胜关键：渠道力为术，品牌力为策。由于婴配奶粉生意模式是B2B2C，高产业链价值加成。因此一个婴配奶粉产品制胜的内在逻辑过程，是产品-渠道品牌-大众品牌。短中期得渠道者得天下。长期来看，随着品牌化趋势，形成大众品牌至关重要。只有具有扎实的品牌力才能在渠道有议价能力，拥有高于同行的利润率水平，保持长青。因此需要厂商酌情广告营销投入和持续消费者教育。 【更多详情，请下载：婴幼儿配方奶粉行业深度报告：国货崛起之路，从渠道品牌到大众品牌】