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更新时间:2021-08-27汽车行业:大众MEB国产的大机遇,大众MEB系列报告之国产化篇
在双积分、碳排放及特斯拉等推动下,全球新能源汽车将保持快速发展。大众规划10年销售2,600万辆新能源汽车,MEB量产大幕已在德国拉开。大众规划2025年国内销售150万辆新能源汽车,MEB有望达到95万辆,庞大的销量规划将给配套产业链带来重大机遇。汽车零部件方面主要有三条投资主线:配套价值量高、收入弹性大与潜在突破,重点推荐华城汽车、精锻科技,关注一汽富维、富奥股份、奥特佳、均胜电子、宁波华翔等。电池产业链方面,关注单车价值量高、业绩弹性大两条投资主线,重点推荐宁德时代,建议关注当升科技、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、新宙邦、天赐材料、星源材质等。
支撑评级的要点
■双积分、碳排放及特斯拉等推动全球新能源汽车快速发展。受补贴大幅退坡等因素影响,2019年国内新能源汽车销量出现小幅下滑。但从中长期发展来看,中国双积分、欧洲碳排放、美国ZEV及特斯拉引领,都将推动全球各地的新能源汽车持续快速发展。
■大众规划10年全球销售2600万辆新能源汽车,MEB量产大幕已经拉开。受“柴油门”等因素影响,2016年6月大众集团发布2025战略,全力转向新能源。2019年11月大众发布最新规划,计划10年销售2,600万辆新能源车,其中MEB规划2,000万辆。2019年11月德国大众开始投产首款MEB车型ID.3,预计将于2020年中交付,MEB量产大幕已在德国拉开。
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- 汽车行业:大众MEB国产的大机遇,大众MEB系列报告之国产化篇在双积分、碳排放及特斯拉等推动下,全球新能源汽车将保持快速发展。大众规划10年销售2,600万辆新能源汽车,MEB量产大幕已在德国拉开。大众规划2025年国内销售150万辆新能源汽车,MEB有望达到95万辆,庞大的销量规划将给配套产业链带来重大机遇。汽车零部件方面主要有三条投资主线:配套价值量高、收入弹性大与潜在突破,重点推荐华域汽车、精锻科技,关注一汽富维、富奥股份、奥特佳、均胜电子、宁波华翔等。电池产业链方面,关注单车价值量高、业绩弹性大两条投资主线,重点推荐宁德时代,建议关注当升科技、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、新宙邦、天赐材料、星源材质等。2019-2021年发布时间:2020-07-21
- 汽车行业深度分析:大众MEB即将国产,供应链再迎新机政策驱动新能源汽车发展,大众深化全球电动汽车布局,对标特斯拉,大众MEB寻求差异化竞争,重点关注 MEB供应链投资机遇。2020年发布时间:2020-09-16
- 汽车行业深度研究:电动化浪潮之大众MEB系列重装上阵2019 年11 月上汽大众新能源工厂落成,计划到2020 年10 月南北大众将开始启动MEB 平台纯电动车的生产,两地综合产能高达70 万辆。MEB 平台是大众首款为大规模生产而开发的纯电动汽车模块化平台,标志着大众迈出了“硬”汽车转向“软”汽车的第一步。供需及政策端对新能源车积极拉动作用,根据大众的品牌价值和纯电动车的市场产品分布,我们推测MEB 系列定价区间主要在15 万元以上,特别是15~30 万元区间,会对该区间的自主品牌带来一定冲击,同时确立20~30 万元范围内销量龙头地位,并在此区间内撬动个人家庭用车需求,软件定义汽车时代已经来临。2019-2020年发布时间:2020-05-01
- 汽车行业大众MEB产业链相关专题报告(一):德国电车,中国制造作为全球规模最大的整车集团,强势布局新能源车产业链,与特斯拉形成差异化定位,通过平台化效应进军纯电动车市场,MEB平台产业链机会前景可期,看好MEB平台催生的国内零配件与整车相关投资机会。推荐宁德时代、国轩高科、华域汽车、三花智控、克来机电、德联集团、以及上汽集团。2020年发布时间:2020-09-16
- 新能源汽车行业专题报告:大众MEB车型投产,德国电动补贴加码2019年发布时间:2019-12-31
- 汽车行业:零售端降幅有所收窄,大众MEB平台新车ID.3首发获取关注我们认为,我国纯电动乘用车的机会主要体现在用于获取购置、路权便利的高性价比车型、主力高性价比车型和高性能车型等。MEB 平台的灵活性使其初步具备了兼顾多个细分市场的能力,但先行一步、对新能源汽车的接受度和挑剔程度均较高的中国市场具有相当难度。ID.3、SUV 产品 ID.4 乃至 MEB 平台本身能否在华取得成功,技术水平和产品策略等均较为关键。2019年发布时间:2020-05-01
- 电气设备和新能源行业:大众首款MEB样车下线,欧洲电动化进程提速2019年发布时间:2019-12-23
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- 电力设备与新能源行业欧洲专题3:大众集团华丽转身,电动化蓄势待发大众坚定电动化路线,率先转型,2025年目标纯电动化率20%+,MEB平台27款新车型集中落地,大众开启电动化元年,2025年电池需求200GWh,MEB平台供应链受益。2020年发布时间:2020-09-04
- 汽车汽配行业汽车基础研究系列(三):存量与增量,汽车行业空间与机会我们认为,我国纯电动乘用车的机会主要体现在用于获取购置、路权便利的高性价比车型、主力高性价比车型和高性能车型等。MEB 平台的灵活性使其初步具备了兼顾多个细分市场的能力,但先行一步、对新能源汽车的接受度和挑剔程度均较高的中国市场具有相当难度。ID.3、SUV 产品 ID.4 乃至 MEB 平台本身能否在华取得成功,技术水平和产品策略等均较为关键。2019年发布时间:2020-05-01
- 新能源汽车行业:“拥抱成长”新能源汽车产业链系列报告,全球电动化趋势持续推进,拓宽产业链成长空间全球电动化浪潮兴起,行业复苏上行,高端化与经济性并行,动力电池集中度提升,寻找高成长性机遇,关注四大产业链:(1)特斯拉产业链;(2)大众MEB平台;(3)宁德时代产业链;(4)LG化学产业链。2020年发布时间:2020-11-05
- 电新行业:为什么我们看好大众ID系列电动车成为爆款精准定位:ID.3欧洲上市,对标欧洲神车高尔夫(燃油版);ID.4中国市场填补20-25万纯电SUV空白。空间优势明显:全新打造MEB平台,内部空间匹敌高一级别车型空间,碾压同级别燃油车空间。科技感十足:倾力打造抬头显示、智能灯等科技。性价比高:ID.3在欧洲相比同级别燃油车、电动车均具备采购价格优势;ID.4在国内定价具有较大吸引力。安全性高:电池冗余设计较为明显,注重安全性。全新软件架构:全新软件构架,未来将全面支持SOTA+FOTA,支持高级别智能驾驶。产品大周期:预计未来三年国内将有10余款MEB平台全新车型集中投放。2020年发布时间:2021-08-27
- 汽车行业2月展望:SUV车型占比持续提升,新能源车销售火爆市场方面,自主品牌乘用车回暖迅速,豪华车有望延续高销量态势。基于MEB平台的ID.4系列上市,未来可能会有超预期表现。政策端,预计未来将围绕补助新能源汽车、补助四线城市购车、优化摇号分配等方式进行,部分地区或将延续补贴购置优惠,加大新能源扶持。2021年发布时间:2021-04-08
- 汽车汽配行业,汽车前瞻研究系列(九):量变与质变,汽车玻璃添灵魂我们看好汽车玻璃未来的投资机会:汽车玻璃表面积占比大(约1/3)、成本占比低(约1%),电动智能网联背景下,全玻璃车顶、HUD、5G通信玻璃等应用,将迎来汽玻量变到质变,打开新车的成长空间。而以特斯拉、大众MEB平台ID 3为代表的主流电动车标配,从单车面积和单平米价值量两个维度拉动汽车玻璃行业ASP加速提升。2020年发布时间:2021-02-22
- 电力设备及新能源行业新能源汽车电机电控专题:全球竞争,强者为王海外车企电动化加速落地,海外市场放量在即,电机电控行业将迎来格局重塑和盈利修复机遇。首选确定性和安全性最高的Tier2电机环节,推荐切入海外供应链的国内电机龙头卧龙电驱,其次推荐Tier1中供应大众MEB平台电驱动的国内汽车零部件龙头华域汽车和海外有望突破的汇川技术。2019年发布时间:2020-04-18
- 新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(三十一):法兰克福车展开幕,海外车企电动化正在加速2019年月德国法兰克福车展开幕,欧洲主流车企均有新车型亮相,其中大众基于MEB平台打造的ID家族首款车型ID.3首发亮相。按照海外车企规划,2020年开始,一部分电动化平台将陆续投放,基于此打造的新车型也将逐步进入批量推出阶段,海外车企可能在 2020-2021年开启一轮新的快速增长。中国的电动车中游产业已具有较强的全球竞争力,未来将深度参与甚至主导全球供应。2019年发布时间:2020-04-18
- 新能源汽车行业:2020先抑后扬;2021智能加速近期新能源汽车板块波动较大,我们回顾2020年新能源汽车增长核心逻辑,并分析2021年行业新增亮点与机遇。长期看,我们认为,优质供给持续带动C端需求释放,新能源汽车渗透率提升空间广阔,斜率加快提升;投资标的上,整车方面,一季度处于销售淡季,临近2022年新车型将加速落地,推荐优质供给代表车企,包括蔚来汽车、理想汽车。零部件方面,建议关注特斯拉和MEB产业链中的细分领域龙头,包括三花智控、拓普集团、均胜电子、敏实集团、福耀玻璃。智能化方面,建议关注伯特利(未覆盖)、保隆(未覆盖)。2021年发布时间:2021-07-27
- 汽车行业专题报告:1月零售销量下滑30%,看好三大投资主线1月零售销量下滑30%,目前由于新型冠状病毒肺炎较为严重,终端4S店客流量大幅下滑,我们认为到2月底,居民会尽可能减少外出,销量难有改善。若3月疫情得到控制后,销量或将短期内得到释放。近期政府政策倾向于促进汽车消费,鼓励限购城市适当释放车牌数量,在一定程度上将促进汽车销量。基于对行业的分析,我们认为2020年汽车行业将有三大投资机会,特斯拉产业链(Model 3销量超预期及ModelY 预期)、大众MEB产业链和下半年的上汽奥迪产业链。2019-2020年发布时间:2020-07-21
- 汽车行业2021年春季投资策略:把握电动智能化新机遇主要观点乘用车需求改善,龙头自主、日系、豪华强势今年1月和2月狭义乘用车单月销量分别为216万辆和118万辆,与2019年同期水平相近,消费者购车需求的改善获得数据验证,在上半年的基数效应之后,下半年仍有望实现较好表现。从销量结构来看,龙头自主、日系、豪华持续强势:自主龙头延续高增长,新车型储备丰富、平台化生产的龙头车企竞争优势有望进一步强化;日系丰田多款TNGA车型计划年内上市,产品谱系持续完善;豪华品牌则受益于一二线城市消费升级、国产车型价格下探等,市场份额持续提升。新能源车重回增长,关注特斯拉、造车新势力、大众MEB产业链2020年新能源乘用车销量重回增长,增量主要在于特斯拉、造车新势力(蔚来、理想、小鹏等)、明星车型(比亚迪汉、五菱宏光MINIEV等),2021年因ModelY、ID.4、秦PLUS等重磅新车型及去年上半年基数原因预计仍将保持较快增长。中期来看,我国行业规划预计2025年新能源汽车渗透率达20%,对应CAGR在30%以上。企业角度,特斯拉、造车新势力等新兴企业盈利改善;传统车企电动化加速,多品牌提前电动化时间表,随着大众MEB等纯电动造车平台陆续进入量产阶段,新推出的新能源车型产品及品牌竞争力将较以往的油改电车型显著提升,加速替代燃油车型,助力行业进入高质量发展阶段。2021年发布时间:2021-06-15
- 新能源汽车行业研究及2021年下半年投资策略预计2021年下半年行业全球景气持续共振向上,国内外产业链加速融合。特斯拉继续引领全球电动智能浪潮,国内更具产品力的新车型加速投放,补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率提高。中长期看,汽车电动化、智能化趋势不可逆转,我们判断2025年中国、欧洲的新能源汽车渗透率有望超过20%。从全球视野看,中国电动化供应链快速发展、最为完善,具有产能、技术、成本、客户等优势,大量供应商已经全球配套,预计将充分享受行业增长红利,作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业,尤其是特斯拉、大众MEB、LG化学、宁德时代供应链等。2021年发布时间:2021-06-15