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汽车汽配行业汽车基础研究系列（三）：存量与增量，汽车行业空间与机会
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数据简介
我们认为，我国纯电动乘用车的机会主要体现在用于获取购置、路权便利的高性价比车型、主力高性价比车型和高性能车型等。MEB 平台的灵活性使其初步具备了兼顾多个细分市场的能力，但先行一步、对新能源汽车的接受度和挑剔程度均较高的中国市场具有相当难度。ID.3、SUV 产品 ID.4 乃至 MEB 平台本身能否在华取得成功，技术水平和产品策略等均较为关键。
详情描述
汽车汽配行业汽车基础研究系列（三）：存量与增量，汽车行业空间与机会 ●发展阶段：中国汽车工业处于成长期向成熟期过渡的阶段 我们对比美国、日本，从产能、竞争者数量、行业集中度、市场增长率四个方面分析我国汽车工业发展阶段，提出观点我国传统汽车工业处于成长期向成熟期过渡的阶段。该阶段的国内汽车行业具备四大特征：产能过剩、保有量提升、销量增速放缓、分化加快，这对于了解和把握汽车行业投资机会至关重要。 ●市场空间：销量尚未见顶，保有量具备翻倍、销量+40%以上空间 我们从国际、国内两个方面对中国汽车工业未来空间进行预测。国际对比来看，系统性梳理了全球各国汽车千人保有量并进行了多因素分析，综合考虑人均GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度，其中人均GDP和汽车千人保有量呈现出较强的相关性；国内对比来看，我们系统梳理国内31个省份千人保有量水平，并进一步对省会城市、非省会发达城市、限购城市进行细化研究，探讨国内千人保有量区域性差异及其增长潜力。通过全球和国内分区域比较分析后，我们认为国内汽车工业从成长期进入成熟期的时间周期约20年左右，进入成熟期后达到400辆/千人的汽车千人保有量（ +132% ）、4000-4300万辆/年的汽车销量水平（ +42%~+53%）。 ●增量市场： 整车看平台，零部件重赛道和客户 国内汽车工业进入低增速阶段后，整车行业面临严重产能过剩（近40%过剩产能），后续整车行业将面临竞争加剧（价格战）、盈利能力弱化-小整车企业亏损加剧至退出市场-过剩产能出清-龙头市占率提升，行业盈利水平提升并趋于稳定。这一阶段对自主整车是挑战，对优质零部件是加速进口替代的机遇，同时具备产品升级能力的零部件企业有望跨越整车行业周期，增量市场逻辑下，我们推荐模块化能力较强的整车行业龙头；具备产品升级、客户升级（尤其是进入合资外资供应链）的优质零部件企业。 【更多详情，请下载：汽车汽配行业汽车基础研究系列（三）：存量与增量，汽车行业空间与机会】
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