基建、地产投资增长推动建筑建材行业逐渐摆脱疫情影响，整体回暖，农村市场人口基数巨大、住宅面积提升佐以补短板政策驱动，建材需求空间不容小觑，建筑板块部分优质标的处在估值低位，有望成为明年首选，下半年竣工端以及住房成交数据不断回升，建材板块关注C端市场超预期改善。

建材行业碳达峰的指导意见出台。10月国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，涉及到建材行业碳达峰的指导意见包括:加强产能置换监管，加快低效产能退出。推动水泥错峰生产常态化。因地制宜利用凤能、太阳能等可再生能源，逐步提高电力、天然气应用比重。

玻纤行业拐点已至，看好明年行业量价齐升，龙头弹性较大，布局正当时，华东水泥韧性强，看好四季度量价齐升，关注中建材重组，B端品牌建材龙头加速成长，20年中报业绩高增，C端需求逐步恢复，建议重点关注北新建材。

此文是我们消费建材行业系列研究的第二篇，借由万科发布2019年合格供应商名录的契机，从开发商的角度看建材行业大B端趋势。万科集团是最早涉足精装房领域的开发商，具备多年集中采购的经验，采筑平台的成立进一步强化了万科在供应商采购领域的标杆地位，因此其合格供应商名录具备代表性。我们分析了万科2015-2019年合格供应商名录中的建材相关企业，主要有三点趋势：1）采购金额、供应商家数快速增长；2）合格供应商强者恒强；3）国产品牌占比提升。预计未来3-5年建材相关企业的成长性仍然来自于大B端的快速增长，具备B端竞争力的公司值得重点关注。

2020年以来建材行业表现优异，基建链，水泥南北分化，防水龙头成长性凸显，竣工端短期景气修复，长期成长延续，玻纤底部向上，新材料前景可期。

水泥需求恢复较好，出货量稳步提升，玻璃供给收缩需求恢复较好，价格止跌企稳，玻纤需求不确定性较高，价格底部徘徊，成本端跌幅明显，需求端降幅收缩，利好不断。

中央经济工作会议提出加大宏观政策跨周期调节力度、适度超前开展基础设施投资、财政政策和货币政策要协调联动，基建为"稳增长”首要抓手，有望率先受益。在“稳增长"预期及政策边际改善背景下，下游需求有望回暖，维持建筑装饰行业、建筑材料行业"推荐”评级。水泥板块: "稳增长” 下需求有支撑, 去产能与错峰生产执行良好，推荐海螺水泥、上峰水泥， 关注中国建材、天山股份、华新水泥。

消费建材是容易出长线牛股的好赛道，本文试图对消费建材行业的业务模式、赛道特征、行业格局、竞争要素、国际经验等进行系统分析讨论，梳理出挖掘消费建材长期投资机会的研究方法。

建筑建材行业能耗及碳排放高，总量仍居高位。2018年全国建筑全过程能耗总量为 21.47 亿tce，占全国能源消费总量比重为46.5%，碳排放总量为49.3亿吨，占全国碳排放比重为51.3%;建材生产阶段能耗为11亿tce，占全国比重为23.8%，碳排放27.2亿吨，占全国比重为28.3%。尽管“十三五”期间在国家政策的调控背景之下能耗与碳排放同比增长率有所回落，但总量依然较大，且从能耗及碳排放占全国总量变化趋势中可以看到碳排放占比近几年下降趋势逐渐不明显，而能耗比重自2010年以后呈上升趋势。

本篇报告致力于找到家居建材行业整合者的特质，尝试分析北美胜出者家得宝，希望能对家居建材行业的发展有所启发，以回答“中国市场是否会有家得宝？”这个高频问题。美国家居装修市场呈现多品类、多场景的零散需求特征。一是装饰和翻新需求占据美国家居建材市场的主流；二是家居装修行为主体主要是专业承包商；三是家居建材装修的使用场景和产品品类较多。相比之下，国内家居装修市场呈现多品类、多场景的需求特征，但大部分需求不够零散。其根源在于社会发展阶段不一样，一是新建住宅仍占据国内市场主流；二是专业承包商近年来才走向主流舞台。但五金由于半成品特征，下游天然是分散的生产或施工主体，即使在当前发展阶段，下游已然很接近美国零散需求特征。

传统建材公司市值不断创出历史新高，行业结构优化，优秀和龙头公司市占率提升成就持续发展新路径，集中度提升背后是市场竞争加剧、政策推动和下游集中度提升等共同作用的结果，新冠疫情加速劣质企业淘汰，并落地增量需求新空间，供给和需求双驱力，内需老建材铸造优质核心资产。

我国碳排放占比全球近30%，我国目标2030年实现碳达峰，2060年前实现碳中和。降碳有望驱动全行业迎来新一轮供给侧改革，无非是重心从治污转向降碳。火电、钢铁、建材、交通等排放量占全国约80%，建材占比约13%。从生产工艺来看，产碳往往在3个环节：间接排放（耗电）、过程排放（原料分解）、燃料排放（化石能源）。水泥、玻璃、陶瓷总排放量和排放系数偏高。整体来看行业迎来加减之策，减供给降碳，加成本降碳。