我们对中国大消费产业升级、创新的未来充满信心。可选消费是典型的消费升级类别。展望2021年，我们认为可选消费板块投资热点将围绕两大中长期趋势（内循环加速、品牌出海）和疫情后业绩恢复预期差带来的投资机会展开。在报告中，我们优选了十个子行业（赛道）进行了分析，为大家2021年的投资策略提供更详尽的参考。

面对短期经济冲击和中长期转型过程中经济增速下行压力的叠加，财政政策将如何应对？近日财政部追加提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，传递了怎样的政策信号？本文提供03年、08年我国财政政策应对短期和中长期冲击的政策操作的一些事实，有助于分析本次短期冲击后财政政策可能采取的政策工具和举措，及其对经济增长的总量和结构性影响。

在展开通胀分析框架的构建之前，我们首先框定本篇通胀所选取的指标：为了长短期分析框架衔接且可比，本篇主要探讨美国CPI同比增速。而PCE由于其权重和编制方法与CPI存在差异，因此会单独再做研究。

本报告通过基金持仓、新能源汽车、新能源发电、电力设备，总结了风光Q2 基金持仓上行，电动车长短期政策组合催化的原因

新冠来袭，高炉开工率，钢材消费量明显低于往年同期。水泥生产下滑，化工、汽车生产略弱于去年，工业生产整体下滑明显。汽车销售和商品房成交继续走弱低于往年同期，需求端进一步走弱。通胀的细分项目走势分化。CPI食品价格持续上涨，猪价同比涨幅稳定，短期通胀压力有所减轻；开年以来猪价或对CPI食品细分形成支撑。CPI非食品价格部分继续下降。

本报告通过弃风率、海上风电建设、消纳保障机制落地、第一批平价项目落地，总结了短期受益风电抢装，配额、平价利好长期发展，风电制造现长短期投资机会的原因

克而瑞内房股领先指数整体走势有所上升，11月成分股周成交额占样本比下降至81.3%。克而瑞内房股领先指数涨幅从短期和长期来看，整体领先恒生指数、恒生中国内地地产指数、房地产（申万）指数。11月，克而瑞内房股领先指数走势上涨7.6%，恒生中国内地地产指数上涨4.1%，恒生指数上涨9.3%，房地产（申万）板块上涨6.1%。11月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为81.3%，较10月下降5.6个百分点。

2020 年 1 月 1 日，央行公布，决定于 2020 年 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点。同日，央行披露了 2019 年第四季度例会通告。本文对此点评核心观点为：降准操作符合预期，降准幅度显示中性，降准形式相对友好，本次降准长短兼顾等。

装配式装修是指一种“采用干式工法、将工厂生产的内装部品在现场进行组合安装的装修方式”，与装配式建筑的主体结构相同，其内核均是建造方式的工业化变革。装配式装修将房屋装修拆解为多个模块，以制造业的生产方式有效解决了传统装修的痛点，同时也方便了后期的更换及维修。根据住建部，2019年新开工装配式建筑面积4.2亿平，占新建建筑面积比例13.4%，其中装配化装修建筑面积4529万平，虽然较2018年增长了5倍之多，但占装配式建筑面积比例仅10.8%，占新建建筑面积比例仅1.4%，行业目前尚在成长初期。

据中国有色金属工业协会统计，截至2月20日铜业分会24家铜冶炼、加工业，除1家未复工外，其余企业均复工复产。周铜价依旧主走低位复苏的逻辑，一方面市场判断疫情可控，生产逐渐恢复，同时预期政府将会采取后续的刺激政策稳定经济，并注入流动性，所以前半周铜价继续回暖。但是同时，当现货市场逐渐回归，贴水继续加深，市场感受到了压力，后半周铜价上行乏力。从累库的速度，企业复产，以及开工率的情况来看，后续铜市供大于求的可能性较大，对于当前的价格构成压力。如果短期因素能够继续推动铜价走高，那么铜价的走势有可能会呈现前高后低的情况，届时可采取抛近买远的策略。建议主要关注政府财政和货币政策，铜市的库存走势以及下游需求。

2020年年中至今，以隔夜拆借为代表的短端利率波动较大，R001中枢在1%-2.15%区间内宽幅运行。我们认为财政扰动、备付金冲击以及超储率波动是当前影响短期利率的三个主要因素。临近年底，短期利率的运行趋势更加重要，本篇将对其影响因素加以解析。

该统计数据包含了2021年中国职场青年的睡眠时间的长短及占比。其中睡眠时间在6到8小时的职场青年占比64.9%。

酒店行业表现短期仍因周期特征而波动，产品升级、连锁化率提升、下沉驱动长期成长，竞争格局清晰，本土龙头优势显著，并对三大本土酒店集团比较。

2020年短期融资券共发行515期，同比增长10.04%；发行主体信用等级主要集中于AAA级和AA+级。总体来看，短期融资券的发行和交易利差在各级别间均存在显著差异；但由于样本量偏少，个别评级机构出现了利差倒挂现象；新世纪评级在1年期主体AAA级短期融资券的利差上表现优异，AA级上表现良好。