从下周一（08/24）开始随着创业板注册制改革后第一批企业上市，意味着创业板全市场存量上市公司的日涨跌幅也将放宽至20%，针对于创业板涨跌幅限制变化对应的指数及相关基金产品也将发生变化，本文将对主要指数及相关产品进行梳理。与此同时，也就当前创业板指的波动及下阶段配置价值从资金流分化的角度进行分析。

如果关注北上资金开通以来在A股市场上的行业配置情况，医药、食品饮料、银行、非银、家电、电子这六个行业长期居于持仓占比前六之列，而下半年颇有行情的周期板块如有色、钢铁、采掘以及中游制造中国防军工等历来配置比例相对较低。因此下半年尤其是四季度以来表现出来的公募重仓行业和个股在某些阶段的集中调整对北上资金而言或也会有所影响。我们从北上资金分托管机构在下半年整体行业配置调整及净值表现上看基金年度考核季之下的北上资金表现。

跟踪北上资金7月份以来的数据结构上的分化更为明显，从6月29日到7月31日区间内，北上资金整体净流入接近90亿元，但是在沪股通上实际净流出约7.63亿元，大部分资金都是流入深股通。结构上的分化会使得当前观察到的北上资金流入流出和大盘尤其是沪深300走势相关性变弱，但并不代表资金的择时参考能力变差，而是结构上的分化使得资金总量层面上的指导意义变弱，建议关注更为细化的行业、通道上的数据。

在关注北上资金行业配置时，除了当前北上资金在各个行业上的持有占比、持有占比的变化外，我们会每日跟踪资金流变化以及前一日北上资金净流入和净流出靠前的行业，关注资金持有量有些时候会受到北上资金中占比量较高的“配置型”资金的影响，而这一部分资金由于多是跟踪指数的被动的钱其在行业配置上偏于静态；另一方面，根据持有占比等构建的配置策略多是固定频率调仓，而很多时候行业的行情或在周中、月中出现，基于这两点本篇将先从事件分析的角度出发，关注北上资金有持续净流入的行业是否有超额收益，将资金“买买买”作为行业或有行情启动的信号。

该数据包含了2014年河北省资金流量表(收入分配)。净出口来源为1189.49亿元。

近年来“固收+”策略迎来快速发展，受到越来越多个人投资者青睐一来是依托于当前宏观政策背景，随着资管新规打破刚性兑付，理财产品趋于净值化，利率下行叠加股市震荡分化，居民理财需求亟需得到满足。与此同时，随着这几年金融市场的发展，多策略的投资边界也在拓展，例如可转债市场扩容、国债期货、股指期货、期权等衍生品工具丰富、公募基金融资融券的逐渐开放、定增市场的放开等，为增厚收益提供了更多的可能性。今年“固收+”代表性基金产品也迎来了发行高峰，除了关注爆款频出动辄募集规模超过百亿的主动权益类产品之外，这一类产品的发展增速和未来空间值得关注。

本篇主要从主要板块的打新收益出发，介绍打新收益的测算方法及上半年以来各类机构的打新中签率情况。

市场综述：IPO增发需求扩张，增量资金流入放缓明年我们预计随着疫情冲击消退、美国大选落地等扰动因素的逐渐消退，经济复苏和企业盈利改善将持续推进，而在全球低利率环境中，权益市场将具备更高的吸引力，届时市场资金有望持续净流入，本文从供给和需求两个维度构建A股市场增量资金分析框架，经测算，我们预计明年市场资金净流入规模约7000亿元，相比今年略有减少。从各细分项看，资金供给端上个人投资者、外资、公募基金和险资仍将是明年增量资金的主要贡献者，其中个人投资者、外资和险资明年带来资金流入相比今年有望进一步增加，而公募基金发行在今年迎来高峰后明年预计小幅降温。资金需求端上，由于注册制的持续推进和再融资新规的出台，预计明年一级市场上IPO和增发募资金额相比今年将大幅增加。综合来看，我们认为公募基金发行降温、IPO和定增募资金额大幅增加将是明年A股市场增量资金净流入额小幅降低的主要原因。

该数据包含了2013年河北省资金流量表(收入分配)。净出口来源为452.29亿元。

社融加速增长、增量创同期新高，企业中长贷增长加快、政府债券影响增强二季度社融加速增长，贷款和债券为主要贡献项。二季度社融存量增速快速抬升，较一季度提高1.3个百分点至12.8%，其中企业债券和政府债券存量增速抬升幅度较大。

本周全球资金面值得关注的变化是：1）EPFR数据显示本周海外资金继上周短暂小幅流出后继续大幅回流海外中资股市场（H股+中概股）。2）专注投资A股的海外主动型基金和ETF基金净申购均创2018年7月以来最大。3）资金由货币市场流入股市，日本股市流入大幅增加；债市流入维持强劲；新兴市场录得连续12 周流入。

本数据记录了2018年资金流量表(金融交易账户)。包含住户、非金融企业、政府等多种信息。

本数据记录了2017年资金流量表(金融交易账户)。包含住户、非金融企业、政府等多种信息。

本数据记录了2016年资金流量表(金融交易账户)。包含住户、非金融企业、政府等多种信息。

本数据记录了2015年资金流量表(金融交易账户)。包含住户、非金融企业、政府等多种信息。

本数据记录了2014年资金流量表(金融交易账户)。包含住户、非金融企业、政府等多种信息。