"中观"相关数据
更新时间:2023-10-10今年前10个月规上工业企业利润两年复合增速19.7%,同期Wind全A指数两年平均增长18.7%,Wind300指数(除金融)两年平均增长19.8%,企业利润增长的量级仍是资产定价表现的一个标尺。
2016年以来上证综指与规上工业企业利润当月同比增速具有较强相关性。
以汽车、化纤、采掘、公共事业几个国民经济行业分类与Wind行业统计范畴较为对应的行业为例,以规上工业企业利润增速和占比,分别与行业指数与行业指数相对大盘表现进行比较,对历史表现均具有较强的解释力;今年以来新能源汽车细分板块的强势表现,导致汽车行业整体盈利和市场表现出现阶段性背离。
根据工业企业利润的“工业增加值、PPI和营收利润率”三因素模型,总量盈利取决于宏观需求代表的“量”的景气度、PPI呈现的“价”的景气度,以及实质上受PPI影响的“利润率"的景气度;中观行业盈利则取决于宏观分项需求(投资、消费、出口)通过产业链上下游关系影响的“量”,以及不同行业价格传导能力和先后顺序反映的“价”。
工业企业利润增速基本上可以拆解为三因素:工业增加值同比、PPI同比和营收利润率同比。尤其是2014年以来的年度数据显示,三因素拆解估算出来的利润增速基本上与实际的利润增速误差在1个百分点以内,
- 2022年中观产业链展望,识微,见远市场是有效的,回顾今年的权益市场表现,盈利的增长是资产定价的第一标尺。从宏观总量角度,2021年前10个月Wind全A指数两年平均增长18.7%,Wind300指数(除金融)两年平均增长19.8%,与同期规模以上工业企业利润19.7%的两年复合增速在非常相当的量级;拉长时间看,2016年以来的规模以上工业企业利润增长对于锚定大盘指数的趋势仍然具有较强的指引意义。从中观行业角度,盈利增速是行业指数的定价指引,盈利占比是行业指数相对于大盘表现的定价指引,均有较强的解释力。2022年发布时间:2022-01-07
- 中观层面看复苏:价格与库存的传导差异从PPI和产成品库存的中观规律看中国经济复苏所处位置。原材料价格由上至下传导,库存底部规律则是由下至上传导。两大规律均指向经济复苏动能在上升。2020年发布时间:2021-02-07
- 中观景气跟踪(第33期):复工的重启复工:返工状况有所好转;中上游:工业生产出现修复迹象;中下游:终端需求分化明显;通胀:猪肉果蔬均有上行。2020年发布时间:2020-07-21
- 制造业投资:来自中观数据的解构2016 年以来宏观经济的特征现象之一是制造业投资增速整体偏低。除 2018 年之外,其余年份增速均在 5%以下,今年 1-7 月只有 3%左右。那么主要原因是呢?详情可见报告。2016-2019年发布时间:2020-04-18
- 中观行业跟踪月报:数字经济主题投资机会梳理2022年发布时间:2022-03-30
- 中观景气跟踪(第32期):节后复工最新表现节后返工客流受疫情影响大幅回落,全国和主要城市的客流量指标均比去年同期下降80%以上,返工进度大幅落后于往年。根据交通部预测的数据来看,2月下半月和3月份,农民工将分别返程40%和33%,返工进程明显拉长。工业生产节后第1周生产明显弱于往年,假期结束后的第2周(上周),开工率继续下行、库存持续累积,疫情对生产的影响进一步加深。节后房地产市场成交清淡,商品房、土地成交量继续维持低位;电影、旅游等休闲娱乐服务消费大幅减少;乘用车零售量同比降幅超过20%。总体来看,疫情尚未完全消退、防疫举措紧抓不懈的背景下,终端需求或将持续偏弱。1月CPI同比上涨5.4%,全年高点或已经出现;节后猪肉、蔬菜价格逆季节性上涨,可能对2月通胀形成一定扰动。疫情或阶段性加大CPI通胀压力、影响相对有限,并抬升年底CPI高于此前预期,使得CPI走势比前期预期更为平缓。2019-2020年发布时间:2020-07-21
- 三分钟看中观:钢铁和煤炭期货价上涨宏观:PMI小幅回落;上游:煤炭期货价微涨;中游:钢铁期货价微涨;下游:白糖价格调整;交运:BDI指数大幅回升 √猪:猪价格未更新 √禽类:肉鸡苗价格和蛋鸡苗价格未更新,活鸡批发价下跌2.98%,鸡蛋批发价与上期持平。 √粮油:大豆期货结算价下跌0.76%,豆粕下跌0.38%,豆油下跌2.38%,玉米上涨0.47%,小麦下跌9.88%。 √蔬果:菜篮子产品批发价格200指数上涨0.74%,28种重点监测蔬菜平均批发价上涨0.71%,7种重点监测水 果平均批发价上涨3.69%。 √其他:上海白砂糖现货价格下跌2.33%,中国棉花价格指数下跌0.38%。2019年发布时间:2019-12-13
- 中观产业链追踪:大盘仍未止,把握基建金融2022年发布时间:2022-08-03
- 宏观经济专题研究:中观视角看信贷韧性融资活动的产生是金融机构的供给和实体部门需求共同推进的,单线观测货币供给不仅一手信息较少,也容易忽视实体部门在信贷派生中的作用。相对货币供给,货币的需求更容易从产业部门进行数据跟踪和调研。金融数据基数效应相对较小,2019年初的“天量”融资导致其并非“正常”意义的年份。以分位数法来观测各行业新增中长期贷款,今年一季度服务业信贷扩张相对于工业更明显。考虑到服务业的供给和需求都不算好,服务业信贷的走强可以解释为国外疫情四起和国内部分地区小范围反复下的预防性借款。2021年发布时间:2021-07-13
- 2020年中观产业链展望:此伏彼起2019 年的基建、出口、地产周期由共振走向分化.2020 年,基建与汽车回升、地产回落、出口寻底,可能的继续错位2019-2020年发布时间:2020-04-18
- 中观景气跟踪(第5期):生产走弱,物价抬升2019年发布时间:2019-11-18
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- 中观行业景气观察:国际油价回调,TMT维持较高景气对行业观察是:国际油价回调,TMT 维持较高景气。本文对服务业、金融地产、制造业行业状况等进行分析。2019年发布时间:2020-09-09
- 行业比较·景气跟踪:国际油价小幅回升,中观数据节后疲软上游材料:动力煤价格平稳,六大发电集团煤炭库存持续下降;LME铜、LME铅价格回落,LME铝价格平稳、LME锌金属期货价格回升;黄金价格小幅回升,稀有金属价格平稳;国际油价小幅回升,天然气期货价格持续下降。中游材料与制造业:基础化工品化纤原材料价格持续下降,维生素A、B1价格下降,维生素E价格与上周持平;六大发电集团一周日均耗煤量小幅回落;各类钢材价格指数小幅下跌:全国高炉开工率小幅下滑;部分水泥价格小幅下滑、11月水泥产量同比上升;11月装载机销量增速回升;BDI指数持续下降,11月铁路客运量同比增速回升,11月房地产销售面积同比增速下滑下游消费品:五粮液价格持续下跌,11月份白酒产量同比回升;11月空调、电冰箱产量同比增速回升,家用洗衣机同比回落;11月汽车销量同比增速持续下滑;猪肉价格平稳、蔬菜生鲜价格明显回升;11月社会消费数据同比下滑。2019年发布时间:2019-05-09
- 中观景气跟踪(第24期):猪肉涨幅扩大,工业生产回升2019年发布时间:2019-11-18
- 中观行业观察:线下可选消费复苏,低价新能源车走俏下沉市场8月经济数据展示的修复结构与我们在上市公司中报业绩分析中预判情形一致,疫情对商务活动秩序约束放松,下半年盈利修复弹性更高环节点在于中游制造和线下消费。中美科技对抗、欧洲疫情复发,潜在风险放大市场波动但不会导致破位大跌。配置层面建议关注三条主线:1.三季报业绩有望环比显著改善行业,如汽车、轻工、风电;2.受益于疫情对经济活动约束放松的线下消费行业,如院线、酒店、旅游;3.兼具长期国产替代和中期产业景气回升逻辑的科技板块,包括短期成长确定性高的光伏、新能源车,关注半导体板块超跌反弹。2020年发布时间:2021-02-07
- 2022年中观行业景气比较与配置建议:时代的宠儿2022年发布时间:2021-12-29
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- 策略:三分钟看中观,工业品价格显著上涨上游:油价大幅上涨,中游:钢铁、水泥、部分化工价格上涨,下游:鸡价反弹,交运:BDI指数回升2019年发布时间:2019-07-12