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更新时间:2024-05-24稀有金属行业深度研究:七问稀土看清供需共振向上趋势
稀土行业具有品种多样,行业产值较小,应用下游分散的特点,稀土整体供需体量较小,考虑供需结构的分布,中国在全球稀土市场拥有相对强势的影响。从历史情况来看,中国产业政策变化对于供给端影响成为影响价格的最主要的因素。
七问稀土,看清供需共振趋势
1、供给格局发生了什么变化? 2018 年全球稀土矿产量约18万吨,海外稀土矿山近年来首次占比近30%,美澳主要为轻稀土品种,缅甸作为中国以外少有的中重稀土供给。2019 年工信部下达首批总量计划为2018年的50%,与2018H1同比小幅下滑18%。预计全年可能与2018年持平。
2、哪些需求领域有望迎来高增长?新能源、风电、轨交可能成为三大磁材需求增长领域。新能源汽车无疑是消费增长的最大引擎,预计伴随渗透率的提升对于钕铁硼需求拉动超过3.5万吨。轨交的牵引电机更迭可能带来增量,风电领域抢装大概率出现回暖。
3、短期看进口扰动带来投资机会持续性如何? 2018 年11月腾冲海关双向关闭,随后12月中旬通关但部分生产原辅料出口依然受阻,为期5个月的缓冲期。2018年缅甸进口中重稀土占比超过30%,如果进口受阻,中重稀土的原矿紧张可能加速上涨。
4、长期看稀土产业发展趋势如何?从行业角度看,中国稀土供给侧政策可能常态化,带来国内供给结构不断优化,同时海外供给占比可能回升,到2028年可能达到40%左右水平。从公司角度看,目前稀土板块平均毛利率14.5%,伴随平均成本支撑和产品结构改善,盈利水平有望回归20- 25%的合理区间。同时,高附加值的功能材料将成为下一轮核心竞争领域。
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