2020年钢铁行业策略报告：小康之年，钢企盈利是小康 1. 2019年钢铁行业运行情况:供给创新高、盈利大幅回落、投资增速加快 钢铁产量和消费量创新高: 1-9 月，国内累计粗钢产量7.48亿吨，同比8.4%;累计钢材产量9.09亿吨同比10.6%。同期国内粗钢表观消费量7.05亿吨;同比8.9%。 钢材品种间出现分化，产量和价格上均呈现“长强板弱”的格局: 1-9月螺纹钢全年累计增速9.6%，热轧板卷全年累计增速1.4%，冷轧板卷全年增速-5.31%;价格上:2019年1-9月螺纹钢平均价3892元/吨，同比-4%: 热轧板卷3877元/吨，同比-8.6%: 冷轧板卷4250元/吨，同比-8.7%。 产业链上下游形成价格剪刀差，钢材弱、铁旷强: 1-9 月青岛港61.5%PB粉矿价格平均705元/吨，同比46.3%;普氏指数95美元/吨,同比39%。天津港准一焦炭价格2090元/吨，同比-4.23%。 受产业链上下游、钢材品种的价格分化，吨钢毛利大幅减少: 1-9月螺纹钢平均吨钢毛利560元/吨，同比下降481元/吨;热轧板平均吨钢毛利364元/吨，同比下降640元/吨;冷轧板卷平均晚钢毛利298元/吨，同比下降678元/吨。 全行业固定资产投资增速加快，资产负债率降幅放缓:受环保搬迁、以及企业超低排放要求的推动,1-9月全行业固定资产累计同比增速28.9%,是2008年金融危机后的历史高位;截止9月末，全行业资产负债率62.36%，在经历近三年的去杠杆后，企业资产负债率降幅逐步放缓。 上市公司盈利同比大幅下滑，特钢、无缝钢管类公司整体好于平均水平:前三季度纳入我们跟踪的35家A股上市公司合计实现归母净利润121.1亿元，同比下降46.1%。其中:板材为主的上市公司同比下降51.2%，板材与长材兼有的上市公司同比下降48.2%，长材类上市公司同比下降48%，特钢类.上市公司剔除中信特钢增发影响、同比上升11%，无缝钢管类上市公司同比上升58%，焊管类公司同比下降58%。 【更多详情，请下载：2020年钢铁行业策略报告：小康之年，钢企盈利是小康】