建设机械作为我们自2017年以来持续推荐标的，市场对于其商业模式、行业壁垒、业绩周期属性、装配式建筑发展存在很多疑问，针对这些疑惑，我们会在未来几个月内陆续出具系列专题报告进行解读，敬请关注！

本文解析了工程机械的需求，房屋新开工面积与竣工面积同比增速差值对塔吊租赁收入具有前瞻，塔吊和塔吊租赁行业的景气度可以相互进行验证。2020年政府推地速度加速，未来房地产新开工增速不悲观。而装配式建筑带来新的增量需求和结构优化，使得塔吊租赁行业进一步向好。并回答了以下几个问题：如何判断塔吊租赁公司的景气度和未来？从联合租赁看塔吊租赁行业的未来和估值？

疫情导致塔吊开工旺季延迟，对公司业绩短期有一定影响，但是需求只是延后不是消失，我们对公司全年业绩仍保持乐观预期。

达丰集团20世纪70年代成立于新加坡，最早从事二手工程机械的买卖以及租赁。后来业务区域从新加坡拓展至其他东南亚国家、澳大利亚和中国。达丰集团目前拥有1500多台履带式、移动式及塔吊式起重机，起重范围从50吨至1600吨。达丰集团在起重机设备租赁领域具有丰富的经验。达丰集团在KHL发布的2020年全球租赁百强榜单中排名36名。

短期需求与中长期需求共振，我们认为3月主要工程机械销售“小阳春”仍将如期出现。投资建议：持续推荐国内工程机械“三巨头”三一重工(挖机市占率、综合吨位均处于上升通道，汽车起重机份额快速提升，混凝土设备2019年仍具弹性)、徐工机械(利润中心汽车起重机2019年销量仍有确定性弹性，公司起重机产品毛利率具备提升空间；有挖机资产注入预期)、中联重科(塔吊特别是大型PC塔优势明显，2019年行业需求弹性大；汽车起重机、混凝土2019年有望收入与毛利率同增)，继续推荐产业链零部件优势企业恒立液压与艾迪精密。