A股策略：纳指十年六倍，7成股票0涨幅 投资摘要： 纳斯达克指数10年增长近6倍： 2009 年3月9日，纳斯达克指数创下1268. 64的低点后，一路上行，转眼10年，截至2019年12月13日收盘，纳斯达克综合指数报8734. 88，涨幅达588. 74%， 10年间纳斯达克综合指数增长近6倍。 指数大涨之下，是少数标的的狂欢。截至2019年12月16日收盘，纳斯达克全部2803只标的中，10年涨幅跑贏纳斯达克指数的（按6倍计算）仅为306只，约占10. 92%；涨幅在300%-600%之间的为304只，占比10. 85%；而涨幅小于0的为1067只，占比38. 09%。相当于56. 3%的标的十年涨幅不足指数的10%，若算上2009至今10年间退市的1800 余只标的，这一比例将进一步上升至73. 53%。 可以说，美股自2009年开始的这一-轮长牛，是10%公司的牛市。 我们认为，可以从退市制度和产业变迁两个角度解释这一现象。首先是美股退市机制较为完善，上市公司退市常态化，利于标的间的优胜劣汰，指数长红水到渠成。而产业变迁方面，取得超越指数收益的标的中，7成有余来自于信息技术、可选消费、医疗等，在新一轮科技和产业升级中占据红利的公司大放异彩。 分行业来着，纳指10年6倍中不同行业存在巨大结构性差异：绝大多数跑贏纳指的公司均来自信息技术、可选消费、以及医疗保健行业，其中信息技术行业整体优越性最为明显，而医药行业大浪淘沙，投资风险相对更大。而能源、材料行业表现最差，金融行业整体表现平庸。 【更多详情，请下载：A股策略：纳指十年六倍，7成股票0涨幅】