拼多多成为过去两年公司增长最快的渠道后，抖音电商也逐渐成为公司业绩新的驱动力；食品等新品类有望在2021年突破；获得国际快时尚C&A中国区线上运营权，品牌矩阵更加丰富，长期增长动能充足。我们维持盈利预测不变，预测2021-2023年归母净利润为15.4、20.9、27.0亿元，对应EPS分别为0.63、0.85和1.10元，当前股价对应PE为16.5、12.2、9.4倍，维持“买入”评级。