1.龙头，模式 香飘飘，成立于2005年，从事奶茶产品的研发、生产及销售。目前，旗下共有四个生产基地，分别在湖州、成都、天津、江门。它在2017年登陆上交所，创始人蒋建琪持股56.26%，此外其女儿（4.29%）、妻子（6.87%）、弟弟（8.58%）也持有公司股份。本案的前十大股东中有社保基金、中国香港结算等，2019年三季报显示社保基金减持，而中国香港结算（港资）为新进入的投资。 2015年到2019年三季度，其营业收入为19.52亿元、23.90亿元、26.40亿元、32.51亿元，23.80亿元；净利润分别为2.03亿元、3.03亿元、3.17亿元、4.02亿元、1.57亿元；经营活动产生的现金流净额分别为1.12亿元、3.66亿元、1.05亿元、6.13亿元、3.63亿元；毛利率分别为42.87%、44.88%、40.20%、40.39%、39.22%，净利率分别为10.42%、11.14%、10.14%、9.68%、5.56%。 从业绩增速来看，近三年营业收入年复合增速为18.54%，净利润年复合增速为15.56%，2019年三季度营业收入同比增速为22.74%，净利润同比增速为66.05%。从收入结构来看，42.74%来自果汁茶，33.95%来自经典系列，17.74%来自好料系列，4.55%来自液体奶茶系列。其中经典系列是指以椰果为主的奶茶，而好料系列是指以红豆、桂圆、燕麦等非椰果为主的奶茶产品。 从历史上看，它的收入结构中，经典系列占比逐年下降，从2012年的86.60%下滑到33.93%。而近两年来新品类“果汁茶”的占比出现大幅提升，从6.18%上升到42.74%，并且仅用了1年半的时间，增速极快。 【更多详情，请下载：消费行业深度研究：奶茶行业的风险在哪里？】