20Q2以来，金融供给侧慢牛指数选股策略继续获得显著的超额收益。在20Q2持仓期间（2020年4月30 日至2020年8月30日），金融供给侧慢牛指数取得了高达38.3%的绝对收益，相对万得全A、沪深300、上证综指、创业板指分别获得10.5%、13.8%、18%、3.9%的超额收益；相对股票型、普通股票+混合型、混合型基金的收益率中位数分别获得8.0%、10.2%、12.3%的超额收益，依然显著跑赢。

在长达十多年的牛市中，货币政策、宏观环境等驱动因素在不断变化，并且市场多次出现了中期调整行情。因此，可将美国这段最长繁荣期划分为以下四个阶段:牛市启动、中期调整、慢牛发力、后期隐患。

纵观80年代至21世纪初台湾股市的跌宕历程，可以发现，台湾股市经历了三轮较长周期的牛市，且与宏观经济转型发展密切相关。上世纪80年代中期，台湾经济开始步入转型阶段。转型初期，由于经济增速仍保持高速发展，加之台币升值预期加速热钱流入，为股市带来了史无前例的大牛市。转型中期，台湾经济步入刘易斯拐点，低端劳动力供需出现逆转，货币环境趋紧导致90年代台湾股市处于震荡前行状态。转型后期，台湾经济进入稳定低速增长期，技术密集型产业迅速崛起，台湾股市也迎来了长期的慢牛行情。

一季度是典型的资金和政策驱动的急涨行情，二季度受贸易摩擦的影响出现回调休整。宏观经济环境和货币政策是影响A股走势的重要外部变量，A股本身的估值和供需关系对A股的走势起着至关重要的作用。

目前已有多家企业公布疫苗研发的利好消息，经济复苏预期进一步增强。同时美国总统特朗普启动对拜登的权力交接，市场最担心的美国政局不确定性开始消散，导致投资者的风险偏好进一步上升。港股也将受益股市风险情绪的持续提升，顺周期板块继续助力大盘上涨，而三季度业绩利好也将带动科技板块上涨。流动性方面，随着海外疫情的恶化，为了应对重返衰退的潜在威胁，欧美央行保留了进一步宽松的可能性。欧洲央行或将在12月提供更多刺激措施，重点关注追加紧急购债规模和向银行提供更多低息贷款。美联储11月FOMC会议纪要显示可能通过加快购债速度或者购买更长期国债来增加流动性。这也预示着年末全球或有新一轮宽松，有利于港股的流动性环境。港股盈利最差的时期已经过去，低基数及政策刺激可推升恒指2021年盈利大幅反弹。根据彭博一致预期，恒指2021年盈利增速达到20%，国指盈利增速达到15%，盈利基本回到疫情前水平。2021年基本所有行业盈利都能维持正增长。目前市场的盈利预期逐步滚动至2021年，股价表现已开始反映明年的盈利反弹。从已有的港股三季报数据来看，盈利同比仍然下滑的公司占比为37%，较半年报时的62%已有大幅下降。恒指目前接近12倍的预测估值，已达到过去几年的估值较高水平，但已部分考虑了明年的盈利高反弹，因此未见高估。我们认为短期内恒指估值进一步大幅超过12倍的空间不大，估值提升更多是通过阶段性的指数成分调整来实现。未来带动指数上涨的主要动力，将逐渐从估值修复转变到盈利复苏的兑现甚至超预期，从而形成慢牛格局。

从互联网金融到金融IT投资，牛市催化外，基本面成为强支撑。通过复盘上一轮的快牛可以发现，金融IT主要跟随金融板块变动，上涨和下跌弹性均大于金融板块，同时表现明显优于计算机行业，因此把握牛市节奏对于金融IT行业的投资相对重要。金融IT最大一波行情主要是在2015年，在快牛的助推下快速迎来上涨。上一轮牛市中，板块普涨行情更偏向于主题投资，潮水退去，部分公司回到原点，相反，基本面经得起牛熊市考验的公司更能在慢牛长牛中迎接新一轮成长，公司基本面和资本市场表现能够形成正向反馈。

发生改变，A股中长期仍主要受国内因素决定。上周美国大选不确定性落地预期驱动全球风险资产上涨，A股市场风险偏好短期也将受到提振。中长期来看A股仍主要受国内因素决定：一是中美冲突是必然的、中美关系反复具有长期性，美国大选结果并不改变中美长期冲突的格局；二是五中全会和“十四五”规划已经对海外环境长期不确定性定调，扩大内需、科技创新成为未来相当长时间的政策导向，中长期来看内外双循环导致的国内基本面持续改善将持续提振A股。

该统计数据包含了2015年-2021年全球及中国市场数字慢病管理领域融资金额。数据显示，2021年全球市场数字慢病管理赛道融资约35.4亿美元。

随着全球经济进入创新周期萧条期，需求走弱，通胀压力有所缓和，抗通胀属性对黄金价格的推动作用减弱，黄金价格难以快速大幅上涨。但是，全球负利率环境和美国实际利率下行提升了黄金的相对配置价值。

该统计数据包含了2018H1途牛主营业务收入占比情况。2018H1途牛主营业务跟团游的收入占比为83.5%。