生猪&鸡蛋年度报告：猪、鸡产能同增，价格重心下移为主 ★生猪产能持续去化接近见底，规模企业推动大型养殖项目建设 2019年受到非洲猪瘟疫情影响，全国生猪产能去化过半，农业农村部11月数据显示，生猪和能繁母猪存栏首度双双回升，表明非瘟疫情在全国大面积爆发一轮之后，产能去化接近尾声，存栏见底逐步反弹。养殖利润持续攀升刺激养殖户补栏积极性提高，但补栏成本过高限制了中小散户补栏。国家出台多种政策鼓励生猪养殖， 将生猪产能恢复纳入地方政绩考核，2020年下半年部分产能有望落地形成有效供应。 ★蛋鸡存栏预计持续增长，蛋白替代逻辑仍然有效，但影响减弱 2019年鸡蛋价格受到猪价影响波动显著，蛋白替代逻辑在下半年得到验证，鸡蛋价格随猪价波动，形成双高峰走势。蛋鸡养殖利润持续攀高，刺激养殖户积极补栏，蛋鸡存栏量同比增幅在10%以上，预计2020年上半年总存栏有望冲击15亿羽，供应偏多，蛋价对需求变动更加敏感，2020年生猪产能难以完全恢复，蛋白替代逻辑依旧有效，但预计猪价对蛋价整体拉动作用将相对减弱。 ★投资建议 分析市场供需状况，我们认为2020年生猪和鸡蛋的价格重心整体下移为主。2020年鸡蛋需求端蛋白替代逻辑依旧有效，但蛋鸡存栏持续增长，猪价对蛋价拉动作用相对弱化，预计蛋价整体走弱为主，但季节性特征仍将显著，整体价格区间3-4.5元/斤。 【更多详情，请下载：生猪&鸡蛋年度报告：猪、鸡产能同增，价格重心下移为主】