澳洲、中国和香港的监管机构已迅速与银行业落实有关的新监管要求，但区内不少监管机构仍采取观望态度，所以当地银行未能确切掌握它们的取态。对于中国内地大型银行的影响，它们在流动资金所面对的挑战同样多于在资本方面的挑战，此外，它们需要在流动性管理和系统上作出重大改动。截止目前为止，中国仍主要将落实《巴塞尔协议》的焦点放在信贷、市场和操作风险上，所以在流动资金方面还有许多事情要做。中国境内的外资银行可能要面对更加复杂的情况，因为它们需要处理本国和东道国监管机构不同的要求及重点事项。部分人士忧虑，在全球经济不明朗的时期推出《巴塞尔协议IIII》的改革措施，可能会对金融活动和经济增长造成不稳。

该统计数据包含了2017-2018年中国银行业用户管理流动资金使用平台分布情况。其中2018年使用微信/支付宝的用户占50.5%。

双节对流动性的“扰动”体现在三个方面1)企业、居民在节前的取现需求大幅增加，导致银行的超额备付金大量拆出，而节后资金则会逐步回流;2) 1月是传统的缴税大月，税收的汇算清繳会带动财政存款的增加从而对流动性产生抽水效应;3)银行出于“早投放早收益”的动机，会在开年月份加大贷款投放，而信贷投放的放量则会带来存款规模的抬升，增加银行缴准压力。受上述三个因素发生节奏的影响，双节前后资金价格往往呈现“M型”走势。

本报告的主要内容有：1、股票市场流动性：成交持续回暖，资金大幅北上；2、金融市场流动性：短端利率上行，期限利差走扩；3、实体经济流动性：社融数据改善，信用利差回落。

经济周期转向金融周期，资金时钟替代美林时钟08年后通胀和就业关系大幅减弱，美林时钟走向黯淡：经济周期紊乱形成“美林电风扇”，经济周期到股市映射不再固定。金融周期的独立性和正反馈越走越强，形成07-11、11-15、15-18、18-20、20年至今五轮周期。美联储收水几乎是每轮资产负债表危机和金融周期的起点。美联储“水不能停”度过危机。放水强化了金融和经济的绑定，市场对加息危机更加敏感、对放水救市更加饥渴。四个渠道在强化：股市绑定居民、债市绑定企业以及政府财政、全球资本流动绑定新兴国家。股票与金融周期最简洁概括：收水引发危机，股市暴跌；央行放水，股市反弹；放水发酵，股市上涨至下一轮危机。

受公开市场到期规模环比减少，财政支出差额明显扩大影响，12月资金缺口规模预计4000亿元,较11月明显收窄。

内外疫情错位叠加出口偏强，2020年我国经常账户取得近年罕见高顺差。跨境资金时隔多年后似乎又成为流动性扩张的重要动力。这一点会否成为2021年货币流动性领域超预期的因素？本文将对此展开探讨。在方法论框架中，我们把影响分为对广义流动性和对狭义流动性的影响两部分。由于内外疫情错位与外需旺盛等诸多原因，2020年我国经常账户取得了近些年来罕见的高顺差，最近两个月银行净结汇也较多，给企业/个人带来了较大规模的人民币存款，跨境资金在时隔多年后似乎又成为了流动性扩张的重要动力。

该统计数据包含了世界卫生组织2018-2019年资金预算来源。WHO的资金来源主要分为会费分摊与接受捐赠两种形式。其中，各成员国分摊的会费占到资金来源的17%，剩余83%来自于国家或者组织的捐赠。

本报告通过股票市场、金融市场、实体经济、全球的流动性，总结了社融数据改善，资金北上加速的原因

二季度我国非金融部门信用总量为269.5万亿元，同比增长11.46%，增速较上季末提高1.25个百分点。二季度GDP同比转正，非金融部门杠杆率增幅明显收窄，金融部门杠杆率有所回落。政策性金融的逆周期调节力度加大，金融机构对实体经济的支持力度较强，推动上半年信用总量较去年同期显著多增。

6月北上资金连续两周净流入，印证自5月末反复强调的北上资金净流出已接近尾声的判断。但从结构上来看，北上资金交易出现较大变化。

该统计数据包含了2000年到2017年全国流动人口及农民工数量。2014年后流动人口数量缓慢减少，农民工数量继续增加。

该统计数据包含了2019年8月全国重点城市市场活跃度及资金流动性指数。2019年8月合肥市场活跃度指数为252.6，资金流动性指数为236.3。

总体来看，8月份全市场流动性依然偏紧。具体来看，股票市场上新发基金规模环比大幅减少，两市成交热度有所降低，与此同时互联互通资金8月份继续维持净流出状态。

总体来看，7月份全市场流动性在边际上有所趋紧。具体看，股票市场上虽然7月份新发基金规模大幅增长，两市成交热度提升，两融余额出也持续攀升，但一级市场上募资总额大幅上升，二级市场上限售股解禁市值、重要股东减持额双双创年内高点，同时互联互通资金7月份再度转为净流出状态。

该统计数据包含了1982-2017年全国流动人口规模。2017年全国流动人口规模为244.5百万人，城镇人口比重为58.5%。

该统计数据包含了世界卫生组织2018-2019年资金预算来源专项捐赠详情。美国政府是最大的捐赠方，其次是美国私人组织比尔及梅琳达·盖茨基金会。

宏观流动性：1.上周逆回购净投放1300亿元，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007和R007小幅上升至2.37%和2.58%；3.人民币兑美元基本没有变化，维持在6.58。A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交量和换手率均有所上升；2.两融余额继续上升至1.57万亿；3.北上资金大幅净流入168.5亿元；4.上周A股净减持，回购规模下降；5.风格来看，上周大盘股、低PE、低价股、微利股表现最好。A股和全球估值：近几周低估值的金融周期股持续上涨。从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、建筑装饰、房地产、建筑材料、钢铁、公用事业、农林牧渔、非银金融、采掘、家用电器。

谈预售资金监管就不得不谈预售制度，因为预售资金监管正是预售制度的产物。

宏观流动性：1.上周逆回购净回笼1300亿元，MLF净投放2000亿；2.市场利率方面，DR007和R007下降至2.04%和2.33%；3.人民币兑美元小幅升值至6.55。A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交量和换手率均有所上升；2.两融余额继续上升至1.58万亿；3.北上资金大幅净流入245.4亿元；4.上周A股净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周中盘股、高PE、高价股、绩优股表现最好。A股和全球估值：上周全球股市继续上涨。道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为6.26、3.93、6.08、1.74、1.72、2.17、1.01、1.01、2.02、1.08、2.94、1.24。过去十年分位数分别为99.4%、99.9%、99.2%、98.5%、11.3%、73%、94.2%、48.3%、99.9%、97.1%、57.1%、44.5%。