"利润表"相关数据
更新时间:2024-04-02电解铝行业深度报告:超预期的利润表现持续性如何?
投资要点
今年以来电解铝供应减量明显,供需双弱格局下行业去库超预期,现货库存从春节后高点175.5万吨持续降至65万吨以下,同时原材料氧化铝价格弱势运行,下半年以来电解铝盈利空间走阔,12月以来测算吨铝盈利突破900元/吨,行业利润表现超预期。电解铝高利润的可持续性如何?我们认为需要从两个角度来考虑:一是今年以来的氧化铝的过剩格局是否仍然持续,这是影响产业链利润分配的重要因素;二是目前的高利润是否会刺激新产能的加速投放,以及新产能的投放规模,这是影响电解铝冶炼端格局的重要因素,进一步可能会影响到电解铝高利润的可持续性。
利润持续性:一看氧化铝的绝对过剩是否依然持续。明年国内氧化铝计划新增产能超600万吨,届时国内建成产能接近9100万吨,过剩格局大概率延续。海外氧化铝市场同样面临过剩压力,出口窗口的关闭预计进一步加剧国内市场压力。这也意味着氧化铝环节难以获得持续的高利润,从而继续为电解铝环节留出利润空间。
利润持续性:二看供应释放是否会影响电解铝格局。预计2020年新投电解铝产能386万吨,综合投产节奏差异,同时考虑铝价、资金面、施工条件等因素对项目进度的影响,预计明年新增产能对应产量增量不超过150万吨。从电解铝新投产产能大省云南来看,虽然其水电铝产业长期发展趋势明确,但短期水电供应增长能力、季节性问题给投产进度带来不确定性。中长期来看,随着产能大规模向云桂、内蒙等地转移,行业成本曲线扁平化,带来:1)电解铝行业超额收益更难获得,遏制企业投资冲动。2)行业多年过剩症结有望得到解决,盈利水平或将迎来提升。
除此以外,需求端改善逻辑可能开始逐步兑现。建筑地产用铝占据1/3的铝材终端消费,接下来竣工端有望开始逐步回暖,铝消费存在改善预期。考虑到目前库存低位,在供应未有明显释放的情况下,如果需求出现改善,价格可能体现出向上的弹性。
当前电解铝行业去库和利润表现超预期,同时1)氧化铝绝对过剩让渡利润空间;2)明年供应增量有限,甚至存在继续低于预期的可能性;3)需求端改善逻辑可能正开始逐步兑现,明年电解铝相对高利润的可持续性值得期待。中长期来看,电解铝面临着产能布局重塑、指标天花板硬性约束,有利于保证行业中长期盈利水平。维持对电解铝行业的推荐评级。推荐:神火股份、云铝股份.
【更多详情,请下载:电解铝行业深度报告:超预期的利润表现持续性如何?】
- 2017年-2021年中国腾讯公司利润表及预测该统计数据包含了2017年-2021年中国腾讯公司利润表及预测。其中预测2021年营业收入为5963亿元人民币。2017-2021年发布时间:2021-03-10
- 2018-2021年中国澳门金沙中国财务利润表预测该统计数据包含了2018-2021年中国澳门金沙中国财务利润表预测。其中,2021年预测扣非后净利润2636百万美元。2018-2021年发布时间:2021-09-10
- 2018-2021年中国澳门新濠博亚娱乐财务利润表预测该统计数据包含了2018-2021年中国澳门新濠博亚娱乐财务利润表预测。其中,2021年营业收入预测为6058百万美元。2018-2021年发布时间:2021-09-10
- 2020-2023年中国隆基公司资产利润表主要财务数据以及预测情况该统计数据包含了2020-2023年中国隆基公司资产利润表主要财务数据以及预测情况。其中2020年归属母公司净利润8552.4百万元。2020-2023年发布时间:2021-10-20
- 2016-2018年拉卡拉支付股份有限公司利润表财务数据情况本数据记录了2016年到2018年拉卡拉支付股份有限公司利润表财务数据情况,其中2018年营收达56.79亿元。2016-2018年发布时间:2019-11-29
- 2015-2018年中国猫眼娱乐净利润表现情况该统计数据包含了2015-2018年中国猫眼娱乐净利润表现情况。2018年中国猫眼娱乐净利润138.4百万元,净利率为-3.7%。2015-2018年发布时间:2020-07-09
- 电解铝行业深度报告:超预期的利润表现持续性如何?今年以来电解铝供应减量明显,供需双弱格局下行业去库超预期,那么对于电解铝高利润的可持续性,我们认为需要从两个角度来考虑:一是今年以来的氧化铝的过剩格局是否仍然持续,这是影响产业链利润分配的重要因素;二是目前的高利润是否会刺激新产能的加速投放,以及新产能的投放规模,这是影响电解铝冶炼端格局的重要因素,进一步可能会影响到电解铝高利润的可持续性。2019年发布时间:2020-04-18
- 2015-2018年中国海底捞和呷哺呷哺净利润表现情况该统计数据包含了2015-2018年中国海底捞和呷哺呷哺净利润表现情况。2018年海底捞净利润最高,净利润164616万元。2015-2018年发布时间:2020-08-14
- 建筑材料行业深度报告:解读基建地产链2022年年报及2023年一季报:利润表回暖、现金流改善,资产负债表仍待修复2023年发布时间:2024-02-19
- 宏观专题:2018年年报及2019年一季报分析:利润表或将二次下探,资产负债表已二次减压2019年发布时间:2019-11-18
- 医药行业专题报告:“4+7”集采后药企的战略变局,一张典型的药企收入利润表剖析对于仿制药,在价方面,价格的下降将会最终达到一个均衡及合理的水平,仿制药的未来并非长期没有机会。某些时间点或某些产品可能会出现极端情况,但这不会是最终结果。对于创新药,是中国制药产业最大的发展机会,集采之后面临重要的问题,创新药资金从何而来,客观上也给创新药企提出了更高的要求。企业需要提前做好战略选择。2019年发布时间:2019-05-22
- 東方表行集團-截至二零二二年三月三十一日止年度之末期業績2022年发布时间:2022-07-13
- 2019年10月30日中国各地籽棉加工利润估算表该数据包含了2019年10月30日各地籽棉加工利润估算表。新疆皮棉价格为12500元/吨,籽棉价格为2100元/吨,籽棉成本为5600元/吨,加工费为800元/吨,利润为-441元/吨。2019年发布时间:2020-02-25
- 2016-2018年中国新氧总收入、毛利润、净利润、毛利润率及净利润率情况该统计数据包含了2016-2018年中国新氧总收入、毛利润、净利润、毛利润率及净利润率情况。2018年新氧总收入最高,总收入61723万元。2016-2018年发布时间:2020-10-21
- 2019年劳力士手表最贵以及最便宜的款式价格该统计数据包含了2019年劳力士手表最贵以及最便宜的款式价格。2019年劳力士手表最贵的款式格林尼治型II116769TR-74779B价格为4505200元,最便宜的款式蚝式恒动176200黑色盒价格为37700元。2019年发布时间:2019-07-11
- 工业利润研究系列报告之一:我们经历过的利润周期从1998年开始我们共经历了六轮利润周期,但四年一轮的工业利润周期并没有在2019 年如期到来。与前四轮利润周期高点相比,最近两轮利润周期高点都较低。历史上这6 轮利润周期是如何演变的?每次驱动因素是什么?对未来有何借鉴意义?1998-2019年发布时间:2020-07-21
- 能源专题(原油):油品利润周报-炼厂利润小幅上行本报告涵盖欧美期货、新加坡现货、新加坡FCC等多处油品利润周报数据和相关走势图,详情可下载报告查看。2020年发布时间:2020-04-18
- 2013-2018年美国联合健康OptumInsight营业利润和利润率情况该数据包含了2013-2018年美国联合健康OptumInsight 营业利润和利润率情况。2017营业收入为1770百万美元,毛利润率为21.89%。2013-2018年发布时间:2019-08-26
- 2014-2018年美国联合健康optumhealth营业利润增速和利润率情况该数据包含了2014-2018年美国联合健康optumhealth 营业利润增速和利润率情况。2018Q3营业利润增速为32.60%,营业利润率为9.46%。2014-2018年发布时间:2019-09-26
- 9月工业企业利润数据点评:上游行业利润改善明显,与中下游行业利润走势分化持续2021年发布时间:2021-11-11