该统计数据包含了2015-2018年中国军品采购招标情况。2018年中国军品采购招标1440项。

1、策略角度：风险偏好及流动性系统性回升，军工板块或是估值扩张行情之锚2、2019年核心军品基本面展望：业绩高增长叠加三大改革“破冰”，核心军工是极少数总需求下行下基本面有望持续超预期的板块

构建了军工集团军品收入测算方法，测算结果与国防白皮书所公布装备费的规模及趋势有较好匹配度。业绩基本无下行风险、补偿性采购或带来向上弹性，又一轮重组行情或在酝酿中，资产证券化启动带动估值提升。军工行业目前有明显配置价值。

一、机电系统产业基本概念及产业链介绍二、市场形势：国内军用市场发展增速加快，民用市场潜力巨大三、竞争格局：美国在商用机载市场占据主要地位，国内军品市场主要为机载系统公司四、未来发展趋势：综合化、多电化技术发展，借力政府支持打开民航市场五、投资机会分析：军民市场空间广阔，关注中航机电投资机会

报告主要内容包括：1、军队改革渐近尾声，军费预算执行力度加大。2、中美企业盈利能力差异较大，总装厂有望受益于军品定价改革。3、国企改革持续加力，改革红利逐步释放。4、白马轮动趋势明显，军工新材料和半导体个股受青睐。

下游应用广泛，市场规模稳定增长国内行业增速高于全球水平，重点关注高端产品领域军品产业格局清晰，民用通信领域大有可为

新冠疫情海外蔓延对军工行业冲击有限，装备采购“十四五”规划将落地，军品订单增速有望提升，军工持仓占比企稳，持仓集中度小幅回落。

该统计数据包含了2014年12月-2018年11月中国全军武器装备采购信息网每月招标采购次数情况。其中，2018年11月为204次。

2018年军工板块呈现结构性行情，估值回落至近年低位军工行业基本面持续向好，未来两年军品订单加速释放军工资产证券化率仍然较低，释放出节奏加快信号军工改革正稳步进入政策落地与实施阶段投资建议与标的推荐

国内床垫领军品牌慕思股份递交招股说明书，公司收入稳步增长，盈利能力持续提升慕思股份是国内床垫领军品牌，于2021年6月递交招股说明书。慕思股份旗下拥有7大主力品牌，构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，核心产品为床垫和床架，寝具在国内市占率排名第一。2018-2020年公司收入由31.9亿元增长至44.5亿元，CAGR为18.21%，归母净利润由2.16亿元增长至5.36亿元，CAGR为57.53%，2020年疫情冲击下，公司收入同比增长15.3%，归母净利润同比增长61.1%。2020年，公司归母净利率和扣非后净利率分别为12.05%和12.94%，相较2018年分别提升5.26pct和5.33pct，盈利能力持续提升。

观察2018-2019年军工材料相关标的业绩情况，我们认为公司业绩预期正逐步兑现，整体盈利情况明显优于其他子板块，但从估值水平及股票涨幅来看，尚未被市场完全认可。随着我国强军政策的不断深化，十三五规划收官年的军品订单放量，2020年或将成为军工材料标的关键拐点时期要点。

公司专注于非制冷红外热成像领域，土要产品包括非制冷红外热成像MEMS芯片、探测器、机芯、热像仪及光电系统。下游主要客户包括军品整机或系统厂商和民用安防监控设备企业，2018 年公司军用业务收入占比约为30%，民用收入占比为70%，其中，第一大客户为安防龙头海康威视，收入占比为22.07%。

军工行业成长与改革是近年不变的主旋律。随着2019 年行业的业绩边际改善以及我国强军目标的背景下，我们认为，军工行业2020 年基本面仍将持续改善；同时，随着军工资产证券化目标距离“十三五”期末的推进，以及军品定价机制改革的进一步落地，2020 年也同样是改革深入推进的关键阶段。

白酒是中华民族的文化符号，自古都在国人生活中扮演重要的社交角色,无论是好友相聚、老友临别还是节庆团圆，白酒都是餐桌主角，为相聚增添了别样的氛围和寓意。在现代，伴随着互联网科技和数字化工具的崛起，白酒也迎来更为丰富和多元的使用场景，多个白酒领军品牌在近年来相继开启数字化征程。

微波组件用于实现微波信号的频率、功率、相位等各种变换，广泛用于雷达、通信、电子对抗等领域。在军用雷达、电子对抗等领域，微波组件价值占比达60%以上，且占比日益提升。在军用领域，微波组件以军工央企为主体，民营企业依靠特色技术占据部分市场。民用微波组件高度依赖进口。民用通信中的微波组件除部分滤波器外，其余绝大多数来自进口。我国微波组件供应商较为分散，除了体量较大的中电13、55所外，其余规模都较小，另外在微波组件领域军民分立现象较为突出。微波组件在军品方面需求将受益于国防信息化建设维持较高增速，民用需求主要受益于通信、汽车毫米波雷达的较快增长以及国产替代。

军船：1）短期看，海军军改调整于2018年年底临近尾声，海军装备订单有望于2019年迎来补偿性增长，军船产业链订单较高增长确定性大。2）长期看，我国远洋海军建设任重道远，舰船装备补短板需求强劲，未来一段时间内将仍处建设高峰期。民船：1）民船市场位于长周期底部位置现逐步回暖，当前处在造船中周期复苏拐点；2）民船供给侧改革持续推进，造船产能加速出清，且新造船订单进一步向优势船厂集中；3）新造船价格逐步抬升，叠加船钢板价格高位下跌与人民币贬值，船厂盈利水平有望提升。海工：受制于全球船厂手持海工订单规模庞大，海工建造市场需求依然低迷；而且海工装备交付形势依然严峻，在手海工订单或成为造船企业重大包袱。因此，投资船舶行业标的时应重点考虑其是否存在海工产品资产减值损失的风险。船配：1）军品：“大型化、隐身化、信息化”三大趋势将致使军船配套行业呈现结构性变化，对于舰船配套厂商而言重点关注其技术方向是否与舰船信息化（包括电气化、智能化）、隐身化发展趋势一致，以及是否有新产品的研发储备或列装。2）民品：全球船配产业向中国转移趋势明显；国内船配产业存在国产化设备装船率低、产业集中度低的“两低问题”，当前处在民船周期底部致使规模较小、竞争力差的船配厂商面临淘汰，船配产业集中度提升是必然趋势，按此思路可选择拥有军品业绩保障、当前可大力拓展民品市场的标的。