初步概览：资产特性 债券是大类资产配置中最常见的资产之一，其特点是收益不高但稳定，风险也相对较低，一般承担着资产配置金字塔中稳固底部的作用。 分项解析：收益来源 债券投资的收益=净价变化（资本利得）+利息收益+再投资收益。净价变化是交易市场上买卖债券的净价（除去当期利息）差额，固定的利息收益则是投资债券的收益多数时候为正、损失风险不大的原因所在。 另外，债券低收益低风险的特性，使得在操作中能够借助杠杆的力量来放大收益。债券市场加杠杆的方式主要有场内回购交易和场外产品设计。 投资逻辑：影响因素 定性而言，通胀走低和/或经济下行是收益率下行、债市走牛的基础。一般而言，经济复苏阶段，债券有一些投资机会；过热阶段，债券收益不佳；滞胀阶段，债券投资机会开始出现；衰退阶段，债券投资收益增加。 定量来看，我们选取了一系列宏观经济指标对债券指数年度涨跌幅进行逐步回归，结果显示，代表国内政策面的财政支出对债券行情有正面影响，代表全球经济情况美元指数和CRB现货指数则分别有正面和负面影响。 【更多详情，请下载：大类资产配置系列报告二-债市篇：资产配置金字塔的稳固底部】