高性能减水剂成为主流，年内水泥需求较好，外加剂需求更胜一筹，市场集中度有望提升，龙头首先受益，国内国外竞争格局不同，国内有望产生一批减水剂专业公司。

混凝土众多的“SKU”对减水剂企业的服务提出了高要求，服务属性和头部化趋势相互强化，助推产业链地位加速提升，看好行业双强苏博特和垒知集团业绩与估值的双升。

随着混凝土提升，减水剂普及率有望进一步提升，成为除地产周期外行业规模提升的重要驱动力。三四线竣工回升趋势明显，将利好相关家装建材。

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油价本周大跌，美国认定中国为汇率操纵国，引发布油跌破60美元/桶，本周醋酸的价格为3200元/吨，周涨幅为8.47%，本周环氧丙烷的价格为10300元/吨，周涨幅为3.52%，本周氯化铵（农湿）的价格为600元/吨，周涨幅为3.45%。

前言：自20Q2以来，由于疫情控制的不同步，全球经济修复不同步，供需错配，叠加流动性宽裕催化，化工品价格指数自20年4月2日底部提升+58%，化工行业21Q1单季度ROE提升至3.54%，创12年以来Q1新高，优质核心资产市值普遍21Q1创新高。随着通胀、流动性收紧预期提升，周期景气持续度备受质疑，市场进入震荡期，我们认为业绩为王，围绕估值性价比，自下而上，重点推荐一体化及细分行业龙头。 1、优质核心，一体化龙头：淡化短期波动，注重中长期价值。重点推荐万华化学（三大板块自我造血）、卫星石化（项目增量显著）、荣盛石化（炼化聚酯龙头）、恒力石化（炼化聚酯龙头）、扬农化工（农药龙头）、宝丰能源（煤化工龙头）、华鲁恒升（煤化工龙头）。重点关注东方盛虹（大炼化投产在即）。 2、细分子行业龙头：重点推荐龙蟒佰利（钛白粉龙头）、苏博特（水泥减水剂龙头）、云天化（磷肥龙头）、亚钾国际（钾肥小龙头）、广信股份（农药细分龙头）、合盛硅业（工业硅和有机硅双龙头）。重点关注万盛股份（阻燃剂龙头）、鲁西化工（业绩拐点）、中核钛白（钛白粉+磷酸铁锂）。 3、新材料龙头：重点推荐震安科技（减隔震龙头）、昊华科技（电子特气等新材料）、万润股份（OLED+国六沸石放量）、奥福环保（蜂窝载体龙头）、泛亚微透（ePTFE龙头，打造中国戈尔）。风险提示：油价大幅波动、通胀、流动性、在建项目投产及盈利不及预期、安全环保。