流动性观察（十三）：谁在减持？为何减持？ 报告要点 上期报告，我们指出,减持有可能成为下半年最大的减量资金之一。本期报告，我们将详细探讨谁在减持，以及为何减持。 ■谁在减持? 为何减持? 年初以来，拟减持大幅增长，其中，投资公司拟减持额占比较高。截至目前，2019年股东拟减持额超3300亿元，已接近2018年全年水平，其中，投资公司类主体拟减持额占比超60%，居于主导地位。 从公司属性看，减持对象以民营企业为主。2019年，拟减持笔数中，有超过80%的是民营企业，拟减持金额中，有接近70%的是民营企业。 限售股解禁与信用收缩或是引起拟减持大幅增加的重要原因.2015年末至2017年年初期间为增发募集高峰期，若假设限售期为一年， 则2016年年末至2018年年初是定增限售股解禁的高峰期，但受减持新规影响，这部分限售股解禁后，面临较大的退出压力一减持 新规对减持量和时间的限制，势必会拉长参与定增股东的减持周期。另一方面，信用收缩背景下，上市公司经营压力均有所加大，不同属性企业ROE大多均出现一定幅度下滑，其中，民营企业下滑幅度更大。这种情况之下，部分股东可能卖出离场，或通过减持以缓释经营压力。 ■数据集萃 宏观流动性:上 周央行公开市场净回笼4100亿元，1周SHIBOR利率和3个月SHIBOR利率均下行，信用利差收窄，期限利差走阔。 股市流动性:资金供给上，上周陆港通净流入25.92亿元，融资余额小幅下行，产业资本净减持55.45亿元。资金需求上,截至7月28日,7月股权融资2367.62亿元，其中, IPO募资441亿元。上周解禁市值819.87亿元,较前周大幅增加。交易特征:上周偏股混合型基金和普通股票型基金仓位较前周均有所下降;万得全A、上证综指换手率较前周均有所下降，市场交易情绪较为谨慎;日均成交额方面，万得全A有所下降、上证综指有所上升。 【更多详情，请下载：流动性观察（十三）：谁在减持？为何减持？】