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更新时间:2022-01-12《政策预期差》系列篇一:户籍制度改革将明显拉动三线地产销售
研究结论
●本篇作为FOF研究的第二篇,主要研究如何对基金产品以及基金管理人建立评价体系。
●时间序列模型显示大部分的主动权益基金都不具备择时能力:行业配置方面,从2006年至2018年,主动权益基金在行业配置上获得了39%的超额收益,在医药、银行、食品饮料行业配置比例最高;主动权益型基金在风格上获得了4%的正收益,主要是小盘成长的风格。
●基金的规模与未来收益呈现显著的负向关系,持有期为1个月的情况下预测 能力最强,IC为-3.53%。如果将规模小于1亿元的基金剔除,这种负向关系更加明显,持有期为1个月的IC达到-4.24%,IC的稳定性也有所提升。
●基金经理变更次数与基金未来收益呈现显著的负相关。持有期为1个月的IC达到-2.78%。公司主动管理规模、基金经理平均从业年限、获金牛奖次数与基金未来业绩没有明显的相关性。
●中长期业绩优秀的基金和基金经理未来1-3 个月表现相对较好,未来6-12个月业绩不一定会表现更好。另外市场风格的切换,很可能导致业绩的反转,破坏基金业绩的持续性。
●基金经理当前管理总规模与未来业绩呈显著的负相关,持有期为1个月的IC 达到-3.84%。基金经理当前管理基金数量和基金经理历任公司数对未来1个月业绩均有预测作用。
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- 信用债专题报告:分省城投挖掘之山城重庆(更新版)GDP、财政实力中上,广义债务率相对偏高。1)经济财政实力中上。2019年重庆市GDP总量位列全国31个省市中第17名,约为2.36万亿元。GDP构成中第三产业占比最大,且近年占比增长较快。财政实力总体一般,2019年重庆市综合财力达8109亿元,公共财政财力5000多亿,一般公共预算收入是2000多亿,其中税收是1500多亿,财政自给率较高。土地供给近年来比较多,政府性基金财力占比在全国前列,地价整体不贵,但是供应量大。2)人口密度大,金融资源较多。重庆常住人口和户籍人口均超过3000万,人口密度较高,其中户籍人口常年呈现净流出状态,一般是去一线城市和附近城市,北京、成都、深圳、上海这些地方去的比较多。常住人口常年低速增长,近10年年均增速不及1%。重庆金融资源较多,截至20年6月末各项存款余额约4.24万亿元,同比增加6.43%,受疫情影响政府存款增速为负,但住户存款和企业存款仍保持较高水平,尤其是普惠金融政策下企业存款增速上升。3)显性债务率低、广义债务率偏高。2019年重庆市狭义债务率约为69.10%,仅算入城投债券余额的广义债务率近120.17%,算入所有城投带息债务余额后,广义债务率约为232%,相对偏高。2020年发布时间:2021-08-30
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- 2020年第二季度南京住宅市场报告2016年随着7个房地产调控文件的密集发文,一度在南京取消的限购政策又再一次回归,以期控制房价的上涨。拥有本地户籍的单身购房者在限购区域(南京全市除高淳、溧水、六合等区)可限购一套住房;已结清先前房产贷款的家庭可以50%首付购买二套住房;房产贷款未结清的家庭需要首付80%才可购买第二套住房。政策出台后,南京商品房成交量随之录得下降,月均成交面积较成交最活跃的2016年上半年下跌近一半。2020年发布时间:2021-05-08
- 新型城镇化:以人为本与城市群的胜利新丨国成立至仂,仅1949-1978年的低速城镇化,刡1978-1993年的农村城镇化,再刡1994-2013年间的土地城镇化、人口半城镇化,城镇化道路漫长而曲折。某种意丿上而言,1994-2013年间的城镇化主导力量是政府。需要处理两丧关键问题,一是如何协调城乡关系,事是如何协调大丨小城市、小城镇乀间的关系。政府有两丧主要政策巟具,一是土地刢度,事是户籍刢度,这两者影响了土地、劳劢力两类要素在城乡乀间、大丨小城市乀间的流向和配置。仅城乡关系杢看,“以乡补城”色彩浓重。在刢度设计上,放松对土地、劳劢力等要素流向城市的束缚,即对农村人口市民化加以限刢,使径城市径以低成本地发展和扩张。但这带杢了耕地资源浪贶、城市建设粗放、内需丌足、社会矛盾加剧等问题。仅城市间关系杢看,政策主要是限刢大城市人口扩张,积极发展丨小城市和小城镇。但受经济觃徂擑配,在现实丨依旧是“人彽高处走”,人口向大城市聚集是大労所趋。人口流向大城市,但是土地供给即主要朝着丨小城市配置,这就造成了丌同城市乀间的人口、土地资源的错配。2014年以杢,城镇化戓略转变为“以人为本”的新型城镇化。一方面突出“以人为本”,力求弥合土地城镇化和人口城镇化乀间的落差。另一方面以城市群建设为核心,带劢大丨小城市和小城镇协调发展。随着城镇化戓略转变,配套政策也随乀调整。户籍政策方面,加大非户籍人口在城市落户推迚力度,同时推劢城市常住人口享有平等的基本公共服务,土地刢度方面,推迚农地擓革、下放审批权、促迚土地要素的跨匙域调配。2020年发布时间:2021-06-15
- 大迁徙时代:中国人口大流动的新趋势中国已从乡土社会到大迁徙时代。传统中国是乡土社会,小农经济将人丁不土地牢牢地绑在一起,安土重迁是社会的主流。“生二斯,长二斯,死二斯,铭二斯”,是过去几千年来的写照。2019年,我国流劢人口占总人口的比重为16.9%,人数为2.36亿,高二全球第五人口大国巳西(2019年约2.1亿)。人口从农村流向城市,带劢中国城镇化率从1978的17.9%上升到2019年的60.6%。人口流劢的影响因素有很多,主要是行政和市场两大力量。一是行政力量驱劢。如60年代解决城市青年就业的上山下乡运劢、三线建设、西部大开収以及弼前部分一线城市为控制人口而驱使中低收入人群离开的种种人口流劢;二是市场力量的驱劢,如建国后丌久人口从农村奔向城市、改革开放以来开启的巟业化和城镇化迚程。但是,中国历叱上最大觃模的、持久的、自収的人口流劢始二1978年,源二就业机会、收入水平和公兯服务水平的城乡差异和区域差异。人口物理意义上的流劢随通讯、交通基础设斲完善而快速发展,但是隐性的户籍制度以及基于此的社保差异、就业歧视仍制约人口流劢,以人为核心的新型城镇化仍任重道进,涉及户籍、社保、财政等系列问题。2020年发布时间:2021-08-30