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更新时间:2024-10-25黄金研究系列2:2020年黄金价格展望
1.黄金价格研究框架
我们在.上篇中通过结合历史复盘总结得出了黄金价格的研究框架,影响金价的主要因素,主要包括:美国实际利率,劳动生产率,全球负利率债券的规模,全球风险性事件等。其中,美国实际利率与劳动生产率变化与黄金价格成负相关关系,尤其是美国实际利率与金价的相关系数高达-0.8以上。劳动生产率变化代表的科技进步,将提升投资收益率,在历史上与黄金价格成反向相关关系,但劳动生产率的变化较为缓慢,受到研发投入、技术储备、政策支持等因素影响。2015 年以来,全球负利率债券的规模与黄金价格形成了惊人的同步。全球风险性事件因素将激发黄金的避险需求,风险性事件因素在金价的趋势性行情中起到了加速催化的作用。具体的分析与历史复盘请看我们之前的报告:《黄金研究系列上篇》。
那么展望未来,黄金价格的走势如何呢?下面我们按照现有的黄金价格研究体系,对影响金价的因素进行逐一研究分析,同时结合上一轮2008-2011年金价上涨的复盘对比,以获得2020年金价走势的大致预判。
2.影响金价的各因素展望
2.1 美国实际利率可能进一步下降
从经济周期的角度,美国当前已经处于08年以来本轮经济复苏的末端,- 些预示着经济下行的信号已经显现,美国经济周期自然下行的趋势难以扭转,资本回报率的下降预示着实际利率也可能进一步下降。
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