未来3年快递行业的增速或将维持在15-20%中高速增长区间内。我们认为主流电商平台未来3年内仍将集中在下沉市场，叠加新冠疫情影响，“宅”经济下，电商平台的用户规模、转化率、复购率都将获得提高。快递行业的增速或将维持在15-20%中高速增长区间内。 快递行业未来增速取决于主流电商平台对流量存量与增量的竞争与迭代。驱动电商平台的GMV增速则主要依赖于电商平台的营销费用，快递行业的件量增速与主流电商平台的营销费用高度正相关。 快递行业竞争格局短期难以优化，长期看行业龙头。快递行业即便是在2020年2月市场集中度提升至86%也并不意味着市场价格可以被施加正面影响。只有当行业龙头与竞争对手的差距拉大到一定程度，并且竞争对手已经无力追赶行业龙头，我们认为行业的格局才能出现优化。 行业价格战取决于快递公司的产能投放。快递行业的产能利用率从2015年之前的严重不足（产能利用率在130%以上）到2016年以后的逐步过剩。我们估算2020年行业的产能利用率在88%，日均产能富裕能力超过2860万件。单票成本下跌幅度小于行业单票价格下跌幅度的快递公司基本上退出了市场。但在行业产能富裕情况下，单票价格很难出现上涨。 快递行业发展从规模经济向范围经济转变。快递公司产品多元化，其实本质上是从现有规模经济向范围经济的扩张。虽然两端业务都可以利用已有网络延伸，但在拓展的过程中多项产品的短期平均成本大幅上升，导致短期业绩不理想，长期平均成本的下降必须将产品业务协同化、必须将另一个产品的规模经济效应发挥出来，否则范围经济实现的难度很大。 【更多详情，请下载：物流Ⅱ：快递行业何去何从？】