"FICC"相关数据
更新时间:2021-08-30【FICC•见微知著】稳预期基本实现,稳增长正在路上
核心结论
地产: 1)据调研得知,2月份全国地产需求仍在下滑,同比增速保持负增长。但房价并未受到拖累,依旧保持平稳。2)政策方面放松力度变大,流动性逐渐释放。3)19年房企整体投资计划虽相较18年下滑,但上半年赶工高周转行为还将持续。
银行: 1)按揭利率下调范围扩大,银行对地产项目出现边际松动迹象。2)基建项目进展如火如荼,由PPP模式转回到平台公司代建。
钢铁: 1)春节期间钢材产量高于去年同期,且为近几年的最高点。2)在需求预期未被证实证伪的情况下,价格震荡运行。
水泥: 1)雨水天气导致下游需求启动缓慢。2)供给逐渐恢复但速度也相对较慢。3)价格走势取决于后期需求恢复速度,中性预期下价格小幅回落调整。
工程机械: 1)重卡对旺季还是比较乐观。2)大部分经销商仍然对今年挖掘机销量乐观。
家电: 1)2月终端销售持续低迷。
各环节宽信用效果已现,主要信贷派生部门融资环境得到宽松。上期我们提出,在各个信贷派生部门中,核心地产部门仍然受限。但本期,地产部分的资金流动性感受到了一定的放松。这体现在两方面,一个是银行对地产企业的开发贷款口子逐渐打开,其余金融部门对地产的信贷流动性也在释放,尤其是信托和债券融资渠道仍然偏松,整体来说,融资成本有所下滑。另一方面,银行对居民按揭贷款的放款速度加快,地产企业的回款压力也得到缓解。综合导致,虽然终端销售需求下滑方向不变,但由于资金环境的转好,房企的实际投资行为短期依旧能够高强度维持。另一核心部门如地方融资平台,目前从调研结果可知,基建项目加速推进,政府从审批到融资到开工,各个方面帮助平台公司进行项目的顺利开展。虽然由于基建大多为“铁公基”类项目,其信贷派生的促进作用有限,但对于经济的托底作用还是可以显现,叠加地产部门的投资开工维持,整个宏观需求预计韧性十足,上下游行业的情况也可以相互佐证,虽然春节下游需求并未完全释放,但整体表现符合季节性,同时,行业参与者对于市场的预期也不再那么悲观。
【更多详情,请下载:【FICC•见微知著】稳预期基本实现,稳增长正在路上】
- 【FICC•见微知著】稳预期基本实现,稳增长正在路上2019年发布时间:2019-06-11
- 东方固收FICC系列专题之一:金价由谁驱动?2019年伊始,许多观点认为黄金价格会迎来大机会,但是,目前市场系统性对于黄金价格驱动因素进行探讨的研究报告寥寥。本文,我们将对影响黄金价格的因素一一进行分析,并找到一些主要变量和次要变量;接着对2019年黄金价格进行判断。2019年发布时间:2019-05-09
- FICC碳中和系列:碳中和的宏观政策含义自2020年9月22日我国在第七十五届联合国大会上提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和”起,“碳达峰”和“碳中和”成为我国新时代经济社会发展的重要方向之一。根据政府工作报告要点,我们从宏观政策的角度对碳中和进行阐释。《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》、《哥本哈根协议》和《巴黎协定》等国际公约是全球实现碳达峰和碳中和的基础,产业政策是我国实现碳中和目标的关键,财政、金融及货币政策是我国实现碳中和目标的重要支持。2021年发布时间:2021-07-28
- FICC专题报告:宏观经济、货币政策与利率展望一季度GDP同比增速虽然高达18.3%,但环比动能下降往年一季度GDP环比多在-15.8%附近,今年降至-17.7%。一季度环比动能下降,与①四季度的高基数②就地过年对服务业的拖累等因素相关。一季度GDP两年平均增速仅为5%,较去年四季度6.5%的水平明显下降。一季度GDP环比增速动能下降原因在于1-2月“就地过年”的拖累,3月经济数据已有显著反弹第二产业GDP两年平均同比增长6%,第三产业GDP两年平均同比增速4.7%,服务业增速的回落略超预期。随着经济的边际改善和就地过年影响的消除,3月消费和基建投资均大幅反弹。往后看,预计经济结构将趋于均衡,工业生产保持强势,服务业的进一步复苏将为二季度GDP提供较强的环比动能。2021年发布时间:2021-06-07
- FICC与金融期货年报:全球复苏共振上行,商品牛市势不可挡四季度各国央行近期扩表再度加快,我们预计未来一年仍将持续扩大,在偏中性的预期下,资产负债表总规模仍将扩大13.4%。从宽松结构来看,目前美国、欧洲、日本央行的扩表主要是流向金融领域。2020年发布时间:2021-08-30
- FICC&固收2020年年度投资策略:拨开迷雾,摆脱震荡本文核心要点:债市的核心问题:降息周期是否开启?信用债等级分化,民企违约加速,信用债等级分化明显,民企违约加速。2020年发布时间:2020-05-01
- 2020全球宏观经济及FICC配置策略展望:稳字当头,不确定性中寻找α美联储议息会议之后点阵图暗示2020年美国或有一次降息,欧洲央行量化宽松延续;全球央行资产负债表继续扩张,但幅度较以往放缓;主要国家非金融企业杠杆率相对企稳。2020年发达国家和发展中国家经济将继续面临下行压力。全球通胀受美伊战争影响原油价格可能上升。全球负国债收益率国家增多;资产回报率整体下行。海外小幅超配港股和黄金,标配美债,标配美股,增配大宗中的铜。国内小幅超配黄金或黄金ETF、标配股票、高配利率债(10年国开),高等级信用债。鉴于银行间及货币市场利率下行,债市可灵活调整组合久期。未来3-5年收益率中枢将下移,“固收+”策略是一个较好的资产配置方法。一季度相对看好转债表现,但转债估值目前偏高,较去年行情收益率或有小幅调整。2019-2020年发布时间:2020-07-21
- 追寻券商并购之路:历史的机遇与自我的机会资本市场改革深化、市场机构化趋势、外资准入将带来行业并购整合机遇,带来行业整体资源配置效率的提升;宽松的货币政策以及监管近期在市场流动性、资本补充、完善市场基础制度上的利好政策、疫情控制下经济预期的好转有望持续改善券商行业盈利水平,带动行业长期ROE 水平的提升。预计行业头部券商2020年PB估值水平1.0-1.5倍,优先推荐低估值、衍生品与FICC等投资交易业务高增长、资源与资金优势显著的华泰证券,业绩稳定性强改革受益多的中信证券,以及业务发展均衡兼具弹性的招商证券。2020年发布时间:2020-12-14
- 数量化专题报告:系统化择时之路1,择时的基本法传统业界及学术界认为择时策略难以战胜基准。本报告通过复现WilliamF.Sharpe论文,并在沪深300指数上进行实证研究。发现只要提高择时频率,增加择时方向,择时策略可显著战胜基准。择时策略本质是对交易行为进行建模,通过暴露Beta获取收益。相较于多因子以及主观多头选股,不易受市场环境影响,大奖章基金在1999年前的绝对多数规模及收益均来自于针对FICC的择时策略。通过研读《TheManWhoSolvedtheMarket》以及相关研究,本报告提出择时的三大基本法:高频率,多信号,泛化能力。遵循三大基本法的理念,构建择时策略。20160104至20200930期间,沪深300期货择时策略年化收益146.97%,最大回撤21.64%,夏普率3.28,中证500期货择时策略年化收益162.36%,最大回撤14.87%,夏普率3.15。2020年发布时间:2021-02-22