我们认为美国菲利普斯曲线失效往往是供给冲击的结果，包括技术进步和产业转移两个层面的影响。金融危机后美国菲利普斯曲线失效则是贸易结构变化导致低输入型通胀和页岩油规模化生产压低能源使用成本所致。此外，值得注意的是在每一轮经济的中晚周期阶段，在美国失业率降至极低水平时，均会出现通胀的阶段性回升。也就是说，从长期看菲利普斯曲线的意义十分有限，但经济处于晚周期时菲利普斯曲线将重现。

“菲利普斯悖论”再现，财政补贴扭曲美货币传导路径。1）通胀预期和失业率双高，美国“菲利普斯悖论”再现。长期以来，美联储的货币政策操作均基于“菲利普斯曲线”框架，失业率与通胀预期通常是反向关系。但过去一年，美国经济在遭受疫情冲击并呈现一定的经济危机特征时，失业率和通胀预期出现了反常的同向关系。2）深层次原因：财政过度补贴损害了货币传导路径。市场正在形成“财政补贴——居民收入——商品消费走强——核心通胀上行”这一预期链条。3）财政补贴同时也导致了就业市场改善缓慢。按照菲利普斯曲线，通胀预期已经升至2018年的水平了，这对应着较好的需求前景，失业率也应该已经降至低位，但现实情况与之相悖：一是通胀和就业出现了结构性的错位，二是财政过度补贴降低了低收入人群的工作意愿，导致正常情况下相对低收入群体的“主动失业”。

进入19 年以来，美国强劲的就业数据和低迷的通胀似乎表明菲利普斯曲线效应的“沉睡”，周期性因素和非周期性因素共同影响PCE 走势，2019 年4 月份解释度排前7 的细项中5 项为周期项，非周期性PCE 当前对进口商品价格的敏感度为17 年中以来的最大值，类似的情况发生在60 年代、2000年初，长期低于均衡利率的环境可能会带来新一轮通胀的隐忧，由此，降息之路并非坦途。

该统计数据包含了2015-2018年中国埃斯顿收入分布情况。2018年工业机器人及成套设备收入最高，收入7.35亿元。

该统计数据包含了2017-2023年斯芬克中国艺术留学生申请国家趋势。其中，2021年斯芬克中国艺术留学生申请以英国居多占57%。

该统计数据包含了2021年斯芬克中国艺术留学生申请各专业占比。其中，2021年斯芬克中国艺术留学生申请平面专业在各专业中占13%。

该统计数据包含了2015-2018年中国埃斯顿研发投入及占比情况。2018年研发支出最高，支出金额1.68亿元。

该统计数据包含了2021年斯芬克中国艺术留学生音乐类申请各细分专业占比。其中，2021年斯芬克中国艺术留学生音乐类申请中音乐制作专业占43%。

该统计数据包含了2019年和2020年1-6月美国达拉斯沃斯堡机场的同比增长率。其中,2020年1月达拉斯沃斯堡机场的同比增长率为5%。

该统计数据包含了2019-2021年中国预制菜企业得利斯主营业务收入。其中2021年主营业务收入30.2亿元。

一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人庄建华、主管会计工作负责人李雁及会计机构负责人（会计主管人员）李雁声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案。

该统计数据包含了2021年斯芬克中国艺术留学生TOEFL成绩分布(免考学生除外)。其中,2021年斯芬克中国艺术留学生TOEFL成绩在90-100分区间的占38%。

该统计数据包含了2006-2020年全球30城第一太平戴维斯豪宅价格平均增幅情况。其中2020年平均增幅为0.5%。

该统计数据包含了2017-2023年斯芬克中国艺术留学生申请本科和研究生人数占比预测。其中，2021年斯芬克中国艺术留学生申请研究生的人数占70%。

该统计数据包含了2020-2022年中国阿特斯公司硅片销售数量与金额预测情况。其中预计2022年硅片销售1000吨。