CTA季度回顾与展望 报告摘要： ●国内CTA产品四季度表现良好 根据Wind统计数据，2019年四季度新发行CTA产品48只。四季度公布的CTA产品中（剔除6个月没有净值的产品），年化收益率中位数 10.26%，Sharpe Ratio中位数大约为0.81，近一年最大回撤率的中位数约为-7.47%，四季度总体盈利产品比例约为55%。 ●A股市场情绪向好，股指趋势性上行 A股2019年四季度震荡攀升，目前沪深300指数已达到2019年下半年来新高，上证50和中证500指数也接近新高，短期内动量较强，加之近期宏观数据较好，全球利率持续下行，股指受外盘上涨推动，有继续上行趋势；中高频策略受流动性与波动率双重约束。另外基差方面IF、IH目前已经升水。IC和IH比价长期来看反转概率大。 ●国债期货波动率底部盘旋 2019年四季度国债期货继续盘整，未能形成有效趋势。目前全球利率虽整体处于下行通道，但国内四季度通胀快速上升，经济数据亦可圈可点，债券收益率震荡，导致债市波动下降。 ●大宗商品波动抬升，部分农产品出现明显趋势 大宗商品2019年四季度出现分化，但整体波动率上行，个别品种出现了较强趋势，一季度可能出现强者恒强局面。2020年预计在通胀周期和低库存缺口下，部分农产品将出现牛市，趋势值得关注。工业品方面，由于全球宏观经济整体疲软，需求不振，工业品预计震荡为主。 【更多详情，请下载：CTA季度回顾与展望】