债务周期专题报告之一：消费贷会是中国版“次贷”吗？ ●消费贷存量巨大，风险在逐渐累积:(1)我国的短期消费贷存量已达8.4万亿，信用卡应偿总额已经达到了6.6万亿。消费贷的增速一直维持在20%以上，快速增长的同时，风险也在累计。(2)2017年后，消费贷增速与消费增速出现背离，却与居民中长期贷款的减少拟合的很好。新增消费贷和信用卡贷款可能主要流入房地产市场，这使得消费贷的风险在不断的累积。 ●我国处在债务周期的下行阶段，去杠杆快慢决定了消费贷的风险:(1)我国居民杠杆率虽然低于日本、美国，但是短期上涨较快，在发展中国家已经排第一。而中国能够获得贷款的人数比例远远小于欧美发达国家，所以虽然我国居民部门整体的杠杆率不高，但是贷款可能都集中在少数人身上，这部分人的杠杆率并不低。 (2)我国将在未来大概率进入债务周期的下行阶段，在去杠杆的阶段，消费贷的风险可能会逐渐显露。 (3)从日美去杠杆的经验来看，去杠杆的速度可能决定了消费贷不良率的上升幅度。美国快速去杠杆，消费贷的不良率，上升很快, 最高达到了11.3%。而日本去杠杆的速度较慢，消费贷的不良率上升幅度可能较小。我国现在的宏观情况与美国08年有部分相似性,需要警惕去杠杆过快，导致消费贷不良率大幅上升的风险。 【更多详情，请下载：债务周期专题报告之一：消费贷会是中国版“次贷”吗？】