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更新时间:2024-05-08上周中国电信、中国联通公布2020年年报,5G渗透率提升、竞争趋缓带动移动业务收入增速回暖,产业互联网业务快速发展。我们认为运营商处估值低位且股息率较高,此外竞争趋缓、ARPU提升、成本优化带来的盈利改善持续兑现,板块迎配置良机。行业策略上,我们建议自下而上选股,重点推荐:1)产业长期趋势向好,龙头地位突出的公司;2)估值具备较高安全边际,经营边际改善的公司;3)成长性突出的个股。重点推荐:中国移动、中国电信、中国联通、光环新网、数据港、万国数据、移远通信、亿联网络、中际旭创、紫光股份、中兴通讯、新易盛、梦网科技、和而泰、特发信息。
- 科技行业:运营商ARPU回暖,盈利复苏持续展现上周中国电信、中国联通公布2020年年报,5G渗透率提升、竞争趋缓带动移动业务收入增速回暖,产业互联网业务快速发展。我们认为运营商处估值低位且股息率较高,此外竞争趋缓、ARPU提升、成本优化带来的盈利改善持续兑现,板块迎配置良机。行业策略上,我们建议自下而上选股,重点推荐:1)产业长期趋势向好,龙头地位突出的公司;2)估值具备较高安全边际,经营边际改善的公司;3)成长性突出的个股。重点推荐:中国移动、中国电信、中国联通、光环新网、数据港、万国数据、移远通信、亿联网络、中际旭创、紫光股份、中兴通讯、新易盛、梦网科技、和而泰、特发信息。2021年发布时间:2021-07-27
- 通信行业:移动ARPU渐回暖,5G资本支出稳中提升5G套餐用户渗透率14.2%,拉动移动用户ARPU值整体回暖。5G商用一年来三大运营商整体渗透率为14.2%,相比4G商用一周年同期渗透率高出6.6pcts。运营商移动用户ARPU整体回暖迹象明显,数据显示中国联通前三季度ARPU为41.6元(yoy+3.0%),扭转近三年持续下滑趋势,移动和电信前三季度ARPU分别为48.9(yoy-0.4%)和44.4(yoy-3.1%)元,降幅同比收窄7.1和6.2pcts。中国移动4G商用后12-24月内4G渗透率由15%提升至41%,预计明年运营商仍将多措并举发展5G用户,移动ARPU止跌回升趋势明显,将缓解运营商移动服务收入疲软下跌态势。2020年发布时间:2021-08-30
- 通信行业:美国限制升级,推动“净网”,中国运营商ARPU企稳向好我们预计运营商ARPU值企稳的原因:一是DOU增长的同时资费降幅得到控制,二是5G商用,5G套餐用户快速增长,三是低价值客户被清理(如中国联通2020H1移动用户3.1亿户,同比减少4.6%)。从运营商披露数据来看,中国移动5GARPU值较迁转前提升约5.9%,中国电信5GARPU值达80.6元/户/月。我们预计,运营商的ARPU企稳向好的趋势具备持续性。2020年发布时间:2021-03-04
- 电商行业2020年综述及2021年展望:用户增长进入不同阶段,ARPU有望继续提升用户增长进入不同阶段,ARPU有望继续提升。2020年四大电商平台GMV均保持两位数增速,行业保持稳健增长,用户数增加是最大的基本盘,下沉市场红利打开用户数天花板。展望2021年,用户数增长进入不同阶段,下沉市场仍是重要战场,基数较低的京东和唯品会仍有望保持较高的用户增速。未来ARPU值有望继续提升,货币化率虽有提升空间但不是当前主要矛盾,人均GMV提升或主要通过老客的沉淀、直播电商等新兴模式的兴起以及商品线上渗透率的继续提升来实现。2021年发布时间:2021-06-02
- 兴证策略风格与估值系列104:低估值板块估值提升幅度较大2019年发布时间:2020-05-22
- 通信行业动态:电信运营商ARPU企稳回升,全年资本开支预算不变公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份,用于实施公司员工持股计划或股权激励。本次回购资金总额为不低于人民币1.00亿元且不超过人民币1.20亿元(均包含本数),本次回购A股股份价格上限人民币62.48元/股。2020年发布时间:2021-03-04
- 通信行业专题研究:北美运营商复盘:后ARPU时代,决定因素是什么?北美运营商经过长期的反垄断博弈和并购整合,目前已经形成了较为稳定的市场化竞争格局,AT&T、Verizon、T-Mobile三足鼎立。但是2018年以来,美国三大运营商股价表现却出现了较大差异。通过对三家运营商战略和数据的复盘,我们发现,在当下的北美运营商市场,野蛮横向扩张已经成为过去式,各家战略都逐渐聚焦于移动业务和流媒体两项重磅业务。2021年发布时间:2021-06-02
- 全市场估值跟踪:市场估值水平概览上周市场受创业板注册制改革及中美贸易摩擦影响,整体情绪不高,市场成交量持续缩量,创业板形成了类似双M头的技术形态,市场投资者疑虑遇到中期顶部,但是中长期而言,市场仍然处于上行趋势中,本报告判断创业板已经进入调整尾声,有望在本周展开反弹。此外,目前市场处于业绩公告期,部分行业回暖特征明显,可关注估值合理且业绩明显受疫情影响的顺周期行业。2020年发布时间:2021-02-22
- 估值比较:市场估值水平概览2019年发布时间:2020-01-19
- 通信行业:科创板估值之云计算,以海外估值为例,阐述云计算估值方式云计算行业增速或不及预期,早期企业成长路径不确定性较大,商业模式或发生跳跃式变化。2019年发布时间:2020-05-01
- 中外股票估值追踪及对比:多数指数估值提升,银行、汽车估值下滑多数指数估值回升。行业估值方面,除银行与汽车外,其他行业均回升,国防军工、农林牧渔PE回升明显。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、医疗保健、金融、公用事业和房地产。2019年发布时间:2020-04-18
- 估值产品质量稳定:估值关注度持续增加信用债发行趋缓,新发券中证隐含评级区分度优于外部评级,中证隐含违约率走势分化,区域及行业分布符合市场认知,中证估值质量稳定,充分反映市场价格信息,中证估值关注度持续增加,反馈问题多样化。2020年发布时间:2021-01-05
- 中外股票估值追踪及对比:A股各重要指数估值均回落重要指数PE、PB估值均较上期下滑,行业估值方面,通信、休闲服务、食品饮料、农林牧渔业估值小幅上升,其余行业均下降,港股消费者服务业、公用事业估值较上期上升,其余行业均下降,A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。2018年发布时间:2019-10-17
- A股估值跟踪:主要指数估值均大幅上升一、A股整体估值概览;二、核心指数绝对估值水平;三、不同风格板块估值水平;四、行业板块估值水平;五、风险偏好与市场情绪变化2019年发布时间:2019-06-11
- A股估值跟踪:部分指数估值微幅上升一、A股整体估值概览;二、核心指数绝对估值水平;三、不同风格板块估值水平;四、行业板块估值水平;五、风险偏好与市场情绪变化2019年发布时间:2019-06-11
- 中外股票估值追踪及对比:仅有中证500估值回升超上期多数指数估值下降,行业估值方面,传媒、农林牧渔、电气设备回升明显,而国防军工、机械、计算机下滑较多,港股多数行业估值回落,AH溢价指数小幅回升。2019年发布时间:2019-11-18
- 中外股票估值追踪及对比:估值分化加剧,风险偏好下行9月16日-9月20日一周涨幅靠前的行业为电子和食品饮料,但整体上消费板块更为强势,成长板块内部分化明显。从重要指数角度,指数估值均较上期下滑。创业板指、创业板50位于历史分位分别修复至64%、74%。各重要指数的风险溢价ERP均回升,显示风险偏好下行,主要受流动性宽松预期回落影响。2019年发布时间:2020-04-18
- 建材行业周报:建材板块估值处于历史低位,关注估值修复2022年发布时间:2022-11-09
- 通证估值探索之四:寻找圣杯,科学估值指南通证投资者迫切需要一种切实可行的估值方法辅助投资判断。通证估值的特点:新事物,已有方法难以直接套用。复杂性,通证兼具多种资产属性。发展初期,尚存大量待解决问题。通证估值方法分类:同股票估值一样,现有通证估值方法也可分为绝对估值法和相对估值法两大类:根据所借鉴的方法来源可分为借鉴股票估值、借鉴期权定价和其他;按照通证类别可分为证券类通证估值方法、实用型通证估值方法和支付型通证估值方法。2019年发布时间:2019-07-25
- 中外股票估值追踪及对比:中报窗口期估值水位难有提升中美贸易战反复拉锯,中报窗口期多数行业2019Q2较Q1增速放缓,市场整体估值水位难有提升,其中农业、非银、军工等2019Q2相对高增速的行业短期或受益于市场对业绩的关注度而估值迎来提升。中小板指、创业板指、创业板50PE估值较上期回升。2019年发布时间:2020-04-18