近期美债收益率大幅上行，引发市场重点关注，本文我们试图回答市场最为关注的十个问题，来帮助理解美债收益率对于投资的影响和未来关注点。根本上，对于美债收益率的关注源自对全球美元流动性和国际资本流动的关注。不可证伪的通胀预期，油价上涨带来的潜在滞涨风险，美联储货币政策潜在的收紧预期，美国加码财政刺激的边际挤压，都成为美债收益率上升以及引发更广泛资本市场担忧的重要诱因。我们预估2021年美国10Y国债收益率的中枢水平可能在1.3%，高点为2.0%。若2022年美联储政策转向，则利率水平进一步走高，高点为2.7%。当前全球流动性环境仍然相对温和，对于外部环境的潜在变化，我们强调关注美债利率、美元指数、油价、美联储货币政策取向四方面因素。