2019年12月新增社融2.1万亿，新增人民币贷款1.14万亿，M2同比增长8.7%，M1同比增长4.44%，展望2020年一季度，M1中枢回升在望。追踪经济动能，后续如何跟踪？在2020年度策略报告中我们曾提出以两条脉络关注经济动能的修复：1、M1增速回升动向；2、民企经营修复状况。

2022年社融预测:全年新增社融预计33.3万亿,较21年多增2万亿。其中:1、全年新增贷款预计为20.6万亿,较往年同期多增6600亿元。年初产业链调研显示，银行今年新增信贷目标与去年同期持平或略增。发达地区银行表示融资需求仍然旺盛，新增信贷规模会比21年高。

2021年9月金融数据点评：社融整体乏力，但边际改善 9月金融数据显示信用环境依然偏弱，但边际改善。社融存量增速降至2016年以来新低，M2维持低位。9月社融累计增速-16.44%，两年平均增速-8.22%（前值-8.32%）。M2-社融指标继续攀升，显示银行仍是推进宽信用的主力。尽管9月以来宽信用政策不断推进，甚至在房贷上做了一些逆周期对冲的调控，但整体信用环境难言改善。票据冲量的现象依然存在，缺乏优质资产依然制约银行信贷投放。未来宽信用政策持续发力尤其是推动直接融资活力必要性继续提升。 预计四季度社融难言改善，但具有较强的支撑。一方面，9月金融数据整体虽不佳，但近期包括房贷在内的信贷调控边际有所改善，3000亿元支小再贷款要求于年底前发放，另外若金融数据持续回落，碳中和金融支持工具等各类金融市场创新或加快步伐。专项债已不要求为12月预留额度，因此10月及11月供给大概率增加。另一方面，PPI持续上涨侵蚀中下游企业利润,可能制约以中小微企业为主要载体的宽信用政策推进。预计金融数据四季度难言边际改善，但具有较强的支撑。 对债券市场而言，经济基本面弱势仍然是安全垫，但鉴于当前收益率分位数较低，在宽信用政策一系列动作、全球能源价格上涨、美联储 taper开启在即的情况下，仍需警惕收益率的阶段性调整，但整体上我们认可债券的中长期配置价值。 【更多详情，请下载：2021年9月金融数据点评：社融整体乏力，但边际改善】

主要结论：5月社融存量增速继续回落至11%，主要因地方债相比去年同期大幅放缓，也和表外融资进一步收缩，企业债发行放缓有关。但企业中长期贷款依旧强劲，体现银行体系对于实体经济的支持。居民中长期贷款相比去年同期下降，体现出房地产销售可能见顶。

11 月 CPI 同比涨幅继续上行，部分经济指标环比改善。社融好于预期，中长期贷款连续四个月改善。

2020 年1 月16 日，央行披露2019 年全年金融数据。再次扩大了社融统计口径，将国债和地方一般债纳入社融，本文对社融口径扩大的内涵与后续趋势进行了点评。

央行公布12月金融数据，12月新增人民币贷款11400亿元，同比多增600亿元，新增社会融资规模21030亿元，同比多增1719亿元，略高于市场预期，并对口径调整对社融增速的影响进行了全面分析。

预计1 季度社融平稳，基建支撑社融超预期，信贷结构良好，中长期信贷需求回升的持续，信贷开门红，支撑银行收入增速。

非银存款增加支撑M2继续走高，M1-M2剪刀差持续下滑，暂未看到企稳回升迹象。

10月社融总量符合预期，结构分析：支撑10月社融高增的依旧是政府债放量。1、信贷情况：10月新增信贷略低于预期，我们判断只是正常波动、有10月假期工作日较少的因素影响，全年总量既定。10月新增信贷6663亿，较去年同期增长1193亿。2、信托持续收缩，新增委贷较去年同期转正增；未贴现银行承兑汇票规模波动式回落。3、10月国债继续放量支撑社融高增。10月政府债净融资4931亿，较去年同期增加3060亿。展望11月、12月：中央政府加杠杆将对社融增长形成支撑。4、新增企业债规模边际有所回暖、对社融有一定的支撑；股票融资规模保持在高位：10月新增企业债融资2522亿，较去年同期增加490亿元左右。股票融资新增量927亿，较去年同期增加747亿。

9月金融数据分析：社融继续下行，后续有望企稳 结构方面:企业短期贷款有所改善，同比多增552亿元，但中长期贷款仍继续回落，同比少增3732亿元，9月份的能耗双控、限产限电在一定程度上拖累了经济活动，使得企业融资需求有所回落﹔票据融资继续保持高增，同比多增3985亿元，连续4个月同比为正，反映了银行信贷额度充裕与企业融资需求走弱之间的矛盾。居民贷款方面，9月疫情拖累逐步缓解，居民短期贷款环比大幅改善，同比降幅收窄；不过9月地产销售加速下滑，居民中长期贷款增长中枢也继续下移，同比减少1695亿元。 受去年高基数影响，9月社融继续回落。新增社融2.9万亿元(WIND一致预期3.2万亿元)，同比少增5693亿元。存量社融增速10.0%，较上月回落0.3个百分点，创2019年以皋新低。 结构方面:人民币贷款、非标、政府债券、股票融资同比少增，其中人民币信贷、政府债券同比拖累较大。具体来看，新增人民币贷款1.78万亿元，同比少增1397亿元。企业债券融资季节性回落，但仍好于往年，同比多增84亿元，连续4个月同比为正；政府债券融资8109亿元，大幅高于20l9年同期水平，不过受去年高基数影响，同比少增2007亿元，为社融最大拖累项。股票融资同比少增；非标融资收缩幅度依然较大：票据融资下降，可能与企业经济活动降温有关，政策规制下信托融资延续收缩，委托贷款同比有所回升。 9月存款特征：居民户存款、非银金融机构存款同比多增带动存款增速环比回升，9月存款增速8.6%，较上月回升0.3个百分点9月M2增速8.3%，较上月回升0.1个百分点；Ml增逮3.7%，较上月回落0.5个百分点。 【更多详情，请下载：9月金融数据分析：社融继续下行，后续有望企稳】

本报告从分化的社融、不同地区社融结构差异对通过区域社融数据来看城投下沉进行全面分析

2017年，“吃鸡”突然成为一个热门词汇，“吃鸡游戏”也成一类现象级热门游戏。反应迅速的国内手游厂商抓住这一热点，网易、小米、腾讯等厂商于9月开始陆续推出多款类似游戏。抢先内测的网易《荒野行动》在上线一周内便聚集了超过1500万用户，再次显示了该类游戏的强大号召力。网易也凭借《荒野行动》及《终结者2：审判者》占据目前该类游戏的大半壁江山。而11月18日腾讯的同类游戏即将上线，届时是抢占了先机的网易更胜一筹，还是用户基数恐怖的腾讯后来居上？极光大数据发布《2017年11月“吃鸡”游戏数据报告》，让您一睹此类手游的渗透率、日新增及活跃等数据。