未来5G时代，全球ODM手机出货量将达到6亿部。在手机出货量方面，闻泰科技一直占据第一的位置。未来，随着手机ODM市场空间不断扩大，闻泰科技的出货量将超越OPPO、VIVO、小米等手机品牌厂商。

本数据记录了2018年全球手机ODM厂商,其中其他占比49%

基于智能手机品牌商以及 ODM 厂商几十多年来发展历史和规律，尤其是增长率、渗透率、天花板等维度去对 TWS 耳机从苹果系和非苹果系做一预测，结论存在一定的假设性但值得借鉴。我们分为 TWS 品牌厂商成长预测、TWS 品牌厂商格局预测以及 TWS ODM 厂商分析。

该统计数据包含了2018年-2020年中国可靠向ODM大客户销售收入及占比。2020年可靠向菲律宾JS客户销售收入达到了5.67亿元，收入占比达到了48.3%。

化妆品行业高速发展，ODM尽享产业链红利，对比韩国化妆品行业发展历程，中国目前正处于发展的第二阶段， 呈现出销售渠道多样化、品牌数量暴增、本土品牌和新锐品牌强势崛起 等特征 ，由此带来对化妆品ODM需求的激增，但国内代工企业受规模和影响力的限制，尚未进入海外扩张期，未来随着研发实力的不断提升，中国 化妆品ODM企业有望走向全球。

未来数年，全球智能硬件市场会逐渐从单一的“智能手机”向“智能手机+IoT终端”生态化智能硬件市场发展。

看好久祺品类扩张、布局新渠道、自有品牌比例提升。看2025年，我们预计久祺电踏车销量有望达到150-200万辆，贡献净利润3亿元，中长期成长空间广阔。预计21、22年归母净利润2.1、3亿元。给予2022年PE45X，对应股价69.6元， 首次覆盖，给予“买入”评级。

公司是专业从事手动工具生产与销售的的国内龙头企业，已有20多年历史，稳居世界手工具行业前列。

功能食品行业：原有目标群体扩容，新增消费场景延伸。功能食品行业当前仅3000亿规模，是为数不多的量价齐升的食品赛道，过去几年行业自律性提高。未来随老龄化趋势，保健食品原有主力消费群体扩容，市场潜力将进一步释放，同时随着休闲食品功能化趋势，消费人群也在呈现年轻化趋势，拓宽消费场景及消费人群，功能软糖等品类在国内市场方兴未艾，也是功能食品新增的景气细分赛道。

2020年，其收入中61.85%来自按摩器具产品，其中按摩椅32.5%，按摩小家电29.36%(主要为ODM出口)，其余30.25%来自健康、保健产品(新风系统、空气净化器)，7.90%来自其他。分地区来看，其收入中77.66%来自境外，22.34%来自境内。从销售模式来看，截止2019年其自有品牌业务占比45.09%，ODM占比54.91%，ODM业务主要面向海外客户。

该统计数据包含了2017年-2020年中国可靠股份各业务类型毛利率。2020年可靠股份ODM业务毛利率达到了24.63%。

该统计数据包含了2017年-2020年中国可靠股份各业务类型营收占比。2020年可靠股份ODM业务营收占比达到了0.1%。

凭借专利上的封锁以及技术上的优势，AirPods引领TWS耳机行业，行业竞争格局与当年智能机发展相似，AirPods产业链值得长期跟踪，供给端产线依旧处于爬坡，格局较稳定，大陆ODM厂占绝对优势，需求端目前AirPods产品渗透率较低，未来将加速渗透，大陆厂商目前在中游的中游的ODM/OEM、SiP封装以及上游存储芯片方面已经展现出了强大的比较优势，我们建议应该对产业链上的这类公司进行持续的跟踪。

该统计数据包含了2019-2021年中国宠物行业公司源飞宠物不同项目收入占比情况。其中2021年贴牌销售(ODM)项目收入占比99.1%。

该统计数据包含了2016年-2018年中国麦克韦尔分项目收入情况。2018年麦克韦尔公司APV营业收入达到了9.42亿元，ODM营业收入达到了24.92亿元。

5G投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、VR/AR、5G消息等细分领域投资机会。运营商板块基本面呈现趋势性好转，从估值上看处于全球洼地。具备全球化扩张能力的主设备商仍是5G优选投资标的，光通信市场持续高景气下建议关注数通光模块龙头。VR/AR奇点将至利好上游芯片及国内ODM/OEM厂商，RCS生态服务商存在投资机会。

奥佳转债评级尚可，规模一般。公司是国内保健按摩器械龙头，按摩椅为主打产品。ODM业务仍有开拓空间，受海外经济景气度影响较大；OBM业务主要在全球核心市场分别布局高端和大众品牌，目前利润润率还较低，未来存在较大提升空间。行业生产厂商众多，市场集中度低，高端品牌已形成明显梯队。公司在技术上竞争力较强，是国内唯一一家掌握从第一代至第六代产品技术的企业。转债募投项目有望缓解公司产能紧张的问题，稳固公司行业地位。

证监会近期共核发新股5家，其中，我们认为朝阳科技值得重点跟踪：朝阳科技是专业从事耳机及电声产品配件OEM、ODM代工的高新技术企业，已形成从通讯线材、耳机皮套、耳机半成品到耳机成品的完整产品链。公司在耳机成品方面掌握着主动降噪、射频测试、TWS耳机等关键技术，已成功切入苹果、Beats、小米等智能终端和耳机品牌商的供应链，2019年上半年其耳机成品销量近500万个。在电声产品配件方面，公司充分发挥自动化生产优势，显著提高了耳机皮套的标准化水平和产品质量，成为Beats耳机皮套的核心供应商。2019 年，在苹果Airpods的引领下，TWS耳机全球销量近1.2亿副，潜在市场空间达千亿。公司依托其客户资源和核心的技术优势，在无线耳机爆发增长及智能终端加速迭代背景下有望充分受益。