国盛策略外资研究笔记 过去三年，外资成为A股最重要的增量资金 ·2016年以来，随着陆港通全面建立和MSCI落地，境外资金入场明显提速，以北上资金为例，16-18年北上净流入分别达到606.8亿、1997 .4亿和2942.2亿。 ·2019年至今，尽管海内外不确定性较高，但北上通道仍净流入逾2000亿。外资已经成为过去三年A股市场最重要的增量资金，对国内市场话语权显著提升。 外资追赶国内机构规模的步伐逐渐加快 ·截至2019年9月底，境外机构和个人持有国内股票总规模达1.77万亿，已非常接近公募（持股）和保险（持有股票+基金）的规模。 外资入场显著影响了市场的审美偏好 ·从过去三年市场运行特征来看，外资对于A股投资行为与定价模式的重构已经在发生。 ·尤其2018年以来，外资对于国内市场的驱动力加速显化，北上资金流入与大盘/小盘、绩优股/亏损股等指数比都高度相关。 外资入场显著影响了市场的审美偏好 ·并且，外资已成为A股行业轮动的新驱动，尤其表现在对消费股走势的影响上。 ·2017年至今，北上持股占A股总流通市值比从0.6%一路提升至1.99%，而在部分消 费板块上，北上持股占比甚至已经接近10%，大消费是北上资金最为偏爱的板块，其行业涨跌与外资持仓的相关性非常明显。 过去3年，外资重仓组合持续跑贏A股宽基指数 ·我们选取陆股通50大重仓股标的构建外资重仓组合。这个组合涵盖了消费、金融、周期、科技等各领域龙头，基本代表了A股最优质的公司。 ·自2016年底以来， 这个组合持续跑赢市场。若将其构建为等权指数并与同期中证800指数的收益对比，其累计超额收益超过100%，并且近期指数再创新高。 【更多详情，请下载：国盛策略外资研究笔记】