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宏观研究2022年度报告：中美政策错位，国内稳增长和转型并重，看多2022年中国股债行情
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数据简介
2021年美国经济回顾:财政货币持续发力，疫情扰动经济节奏但不改其复苏趋势，而物价持续高涨。疫苗接种率提升疊加1.9万亿美元财政刺激，美国经济快速复苏，二季度GDP环比折年率达6.7%，三季度受“德尔塔”病毒影响，经济受到冲击，但美国防疫实施“躺平”措施，叠加11月开放国境，四季度延续复苏。
详情描述
政策刺激带来物价飙升，能源、二手车价格以及供应链问题持续推升美国通胀超预期，价格创近30年新高，失业率持续改善下，美联储货币政策转向，开始实施Taper.后续来看，通胀仍是2022年的关键变量。2021年国内经济回顾:经济逐季放缓，外需强劲，内需偏弱，PPI高涨持续超预期，财政后置，货币结构性发力。具体来看,生产强劲直至8月能耗双控方放缓;出口全年维持高景气;消费受疫情影响整体偏弱;制造业投资延续复苏，基建持续不及预期，地产在“房住不炒”的基调下，景气度持续下滑，个别房企出现流动性危机，10 月地产政策边际放松，下行趋势开始有所缓和。2021 年除出口较旺以外，内需普遍受到被动影响和主动压制，下半年经济增长有所承压。PPI与CPI剪刀差持续扩大，中下游企业利润遭遇挤压。货币全年稳中偏松，两次降准，结构性工具持续发力;社融增速持续下行，信贷结构有所恶化，直到四季度才有所企稳。财政发力后置，持续对中小微企业实行减税降费，房地产税扩围提上日程。
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