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2022年财政政策展望，奋楫，笃行
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数据简介
2021年财政的特征之一是收入端“超收歉支"。在实际经济景气度上半年偏高、价格因素下半年偏高、基数偏低的背景下，名义增长和企业盈利增速不低，加上全年预算目标设置较为谨慎，2021年狭义财政大概率将以超收歉支收官。收支分化致使今年财政赤字压力较小，赤字增速位于历史偏低区间。这一特征的影响之一是结余资金增多，这将形成支持明年积极财政的安全垫之一，需要注意的是这部分资金规模需谨慎测算。
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今年的公共财政收入随经济变化也呈现前高后低的走势，1-10月两年复合累计同比虽由7月的高点4.7%逐月下滑至10月的4.0%，但仍高于全年目标1.9%;1-10月收入进度达92%，为近年来历史同期最高水平。整体表现较为平稳，超收概率也如年初我们预计得一般较高，当然还需注意的是，全年收入最高点录于6月-7月的7.4%-7.6%，相较今年的经济活跃度和价格高位来看并不算特别高增，超收原因有部分来自年初的收入目标设定比较谨慎，因此在测算今年超收规模对明年财政的增益作用时也不可高估。 与之形成对比的便是支出偏慢，今年上半年的支出进度是48%，明显低于近年同期水平，1-10月进度达78%，全年完成支出目标的概率偏低。当然这也将进一步为明年的财政支出补充弹药，具体测算见下文。 2021年财政的特征之二是节奏上整体“后置"。上半年财政纪律的整肃和专项债的穿透式监管可能是关键背景之一，隐性债务化解是另一个重要背景。一般来说，在经济压力不大的时段更适宜推进改革化解风险，未雨绸缪。除专项债外，今年地方新增一般债与中央国债也都存在不同程度的后置现象，财政后置一则导致相对于外需来说，建筑产业链影响的内需在下半年逐步放缓;二则导致信用派生偏弱，银行间狭义流动性相对宽松。
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