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宏观年度展望之出口篇：库存接棒消费，出口延续韧性
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2022年中国出口韧性有望延续，预计出口全年增速8%。
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2022年中国出口韧性有望延续，预计出口全年增速8%。2021 年中国高增长的出口来自“消费国财政补贴服务消费受限→商品需求大增→进口规模大增”的主线逻辑，但耐用品消费需求的前置与透支意味着其明年确定性的下行。展望2022年，在与中国出口相关性高的美国商品存在不同程度库存缺口与补库存压力(库存销售比低)的背景下，补库存需求将接棒耐用品下行，延续中国出口的增长韧性。2021年回顾:激增的外需,回流的订单。2021年连续超预期的出口增长是激增的海外消费需求与回流的生产订单共同作用的结果。拜登政府今年3月落地的美国救助计划极大刺激了美国居民的消费需求，在服务消费因疫情受阻的背景下，大量需求涌向商品消费，导致海外市场外需格外旺盛，但也致使耐用品消费计划被前置或透支。同时，部分生产国复工复产问题带来订单回流，份额效应联合总量效应共同推涨今年高增长的出口数据。
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