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银行2021年中报综述：资产质量改善是核心驱动
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上市银行整体2021年上半年归母净利润同比增长12.7%。今年中报增速高一方面是因为资产质量改善导致拨备计提压力减轻，另一方面也是因为去年中报基数异常低。我们计算的2021年上半年较2019年上半年的母净利润两年复合增速为0.9%，低于一季度，尚未恢复到正常状态。
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总体回顾：资产质量改善及低基数推动利润增速回升 上市银行整体2021年上半年归母净利润同比增长12.7%。今年中报增速高一方面是因为资产质量改善导致拨备计提压力减轻，另一方面也是因为去年中报基数异常低。我们计算的2021年上半年较2019年上半年的母净利润两年复合增速为0.9%，低于一季度，尚未恢复到正常状态。 驱动因素详解：不良生成边际改善 对净利润增长关键驱动因素分析总结如下：（1）净息差继续拖累净利润增长，但中报的不利影响相对一季度有所减轻；（2）资产减值损失指标改善是行业净利润增速回升的核心推动因素。这一变化反映的主要是资产质量改善、不良生成率降低；（3）上市银行资产增速稳中略降，对净利润增长影响不大；（4）理财和财富管理业务快速发展推动银行手续费净收入增速回升，但由于这部分收入在银行总收入中占比很低，因此对净利润增长的短期影响不大。 往前看，我们认为：（1）对2021年净利润增速影响最大的因素仍是资产质量。我们预计随着表内外存量不良出清和边际新增放缓，资产质量压力减轻，下半年拨备有望持续反哺利润增长。（2）我们预计随着贷款重定价完成，以及存款自律定价机制改革后存款成本压力减轻，后续银行净息差环比将企稳，而随着同比基数的降低，下半年净息差同比降幅将收窄，对净利润增长的不利影响也将趋弱。 【更多详情，请下载：银行2021年中报综述：资产质量改善是核心驱动】
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