数据简介

短期业绩承压，长期看好腾讯布局。腾讯21Q1业绩会上宣布开启新一轮投资周期，游戏方面包括加大对“跨平台、长生命周期”的游戏大作的投资和对“元宇宙”的投资。短期内，投资加大对业绩有一定影响，但长期看，我们认为腾讯是在正确的赛道进行前瞻性的布局。为何要布局“大制作”游戏？海外3A游戏ROI在400%左右，国内精品手游ROI远高于此，因此手游厂商没有动力加大投入做“类3A”的游戏，但如今行业已经来到了转折点：从需求端看，用户数量增速放缓至5%不到，设备性能支持下玩家审美不断提高，市场增长将主要由ARPU值驱动，ARPU值增长依赖于游戏品质的提升。从供给端看，未来“大制作”的游戏产品生命周期更长，形成IP后的续作可预见性高，“类3A”的品质+网游的变现模式，头部厂商将获得更多的超额收益，更愿意去布局。