中国债券市场近几年有一个流传甚广的说法:“中国央行更看重PPI”,或者“债券收益率与PPI高度相关”。如果央行针对通胀操作,看的是CPI,而不是PPI,2004-2012年已经充分证明。因此,讨论PPI的意义,不应当是从通胀的角度。2013年下半年、2016年底-2017年,经济上行(PPI大体同步)都是紧利率的必要条件,但并非充分条件:2016年1-8月没有因为经济上行紧利率;同时,央行政策也可以与经济走势相悖:2017年四季度,经济下行,货币反而更紧。2016-2017年PPI与债市更大程度上是并列关系,因为“供给侧改革”中同时包括“去杠杆”和“去产能”,去杠杆导致了债市收益率大幅上行,而去产能导致了商品价格、PPI同比的大幅上行。None 镝数聚dydata,pdf报告,小数据,可视数据,表格数据
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    以史为鉴,PPI并非中国央行“紧货币”的关键

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    年份2021
    来源太平洋证券
    数据类型数据报告
    关键字债务, 融资, 股市, 股权, 债券
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    发布时间2021-07-27
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    数据简介

    中国债券市场近几年有一个流传甚广的说法:“中国央行更看重PPI”,或者“债券收益率与PPI高度相关”。如果央行针对通胀操作,看的是CPI,而不是PPI,2004-2012年已经充分证明。因此,讨论PPI的意义,不应当是从通胀的角度。2013年下半年、2016年底-2017年,经济上行(PPI大体同步)都是紧利率的必要条件,但并非充分条件:2016年1-8月没有因为经济上行紧利率;同时,央行政策也可以与经济走势相悖:2017年四季度,经济下行,货币反而更紧。2016-2017年PPI与债市更大程度上是并列关系,因为“供给侧改革”中同时包括“去杠杆”和“去产能”,去杠杆导致了债市收益率大幅上行,而去产能导致了商品价格、PPI同比的大幅上行。

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