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2020年超短期融资券利差分析
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数据简介
2020年超短期融资券共发行4327期，同比增长41.96%；发行主体信用等级主要集中于AAA级和AA+级。超短期融资券的发行及交易定价较好地反映了信用等级的差异；超短期融资券各主体等级间的发行利差、交易利差均存在显著差异；新世纪评级在270天期主体AA+级和AA级超短期融资券的利差上表现优异，AAA级上表现良好。
详情描述
2020年超短期融资券利差分析 2020年超短期融资券共发行4327期，同比增长41.96%，剔除具有担保条款的47个样本，有效样本共计4280个。在有效样本中，发行期限主要集中于270天、180天和90天，样本数分别为1339期、619期和388期，新世纪评级选取发行数量最多的270天期超短期融资券作为研究基础样本。 在基础样本中，超短期融资券主体信用等级包含三个级别:AAA 级、AA+级和AA级，各等级的样本量分别为583个、508个和248个。从发行数量看，超短期融资券主体信用等级主要集中于AAA级和AA+级,合计占比达81.48%。从发行规模来看，超短期融资券的主体信用等级分布亦主要集中于AAA 级和AA+级，合计占比达89.35%(图表1)。 2020年超短期融资券的发行利率与主体信用等级存在较好的对应关系，即主体信用等级越高，发行利率越低（图表2）。从发行利率的均值来看，不同主体信用等级对应的发行利率均值分别为:AAA级2.59%、AA+级3.53%、AA级4.21%。上市首曰利率与主体信用等级也存在较好的对应关系，即主体信用等级越高，上市首曰利率越低（图表3)，这和发行利率与主体信用等级的对应关系一致。 超短期融资券的发行利差.交易利差与主体信用等级的对应关系也均较为明显（图表2、图表3），即主体信用等级越高，发行利差和交易利差均值越小。发行利差、交易利差在各主体信用等级之间的级差存在一定差异，利差级差较2019 年有所缩减，AA+级和AA级发行利差级差分别缩减5.71BP和11.87BP，交易利差级差则分别为缩减5.37BP和12.34BP。 【更多详情，请下载：2020年超短期融资券利差分析】
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